01 / 05 · 核心判断
经营仍有韧性，价格缺乏明显安全边际
Berkshire · 20260911研究观点 · 非投资建议
单位与术语说明
PRICE MAP / 估值与技术参照
价格与估值参照
假设情景税后归母正常化经营盈利资本化，直接得到集团股权价值；B等值分母，不是企业价值，不叠加现金/证券/保险浮存金。
模型口径与限制
税后归母正常化经营盈利资本化，直接得到集团股权价值；B等值分母，不是企业价值，不叠加现金/证券/保险浮存金；过去12个月经营盈利44.486−20.801+24.329=48.014十亿美元；过去12个月非美元债务汇兑(−0.642)−(−1.590)+0.575=1.523；剔后46.491支撑作者基准46.5。Q2完整报表复核没有改变这个历史收益锚。[2][14]；经营收益已含保险投资、总部国债利息、股息及权益法收益；资本化股权收益后不再加全现金或证券，也不把借款再机械扣一遍。未纳入全部被投公司留存收益，因此不是完整穿透分部加总估值；采用最新已披露7月29日488,450股A与1,408,035,161股B，合计2.140710161十亿B等值；Q2 每股收益则另用期间加权分母。9月4日一名内部人赠股不产生母公司总股数变动，不据此更新等值分母。[14][17]；本次恢复9月9日Zacks经Yahoo转载原文：当前季度每股收益5.66、2026/2027年21.67/22.07美元/B股；收入预期97.3、392.1/409.7十亿美元。样本人数和范围未提供，供应商当季已报每股收益6.02与按正式股数推导经营每股收益6.03不同，调整/汇兑桥未齐，不冒充GAAP或本文正常化定义。[23] 同时保留错误聚合器的反例：StockAnalysis B页每股收益34,391.82/Forward 市盈率0.01不能自行÷1500修复；Zacks旧日历页实际停留2023，非此新文章。[19][21]；维持作者38/46.5/55十亿美元与20/23/26倍；9月访谈未提供数值盈利增量，七月收购及AI机会尚需现金证据。没有因价格或名人资本配置提高经营锚或倍数。[12][14]；20/23/26倍是作者质量与风险溢价假设，并非已核验同业平均。股权收益资本化与资产价值法不能未经拆分直接相加；保险浮存金必须匹配赔付义务；基准499.60美元比507.00低1.46%，并无明显安全边际；未预设7月29日以后回购，也未将Taylor Morrison收益年化。缺少完整分部加总估值时保留观察。[14][22]；辅助账面口径：六月归母权益747.910十亿美元÷同日精确B等值=348.26美元；最新价相对该滞后账面1.46倍。账面不是内在价值下限；90.176十亿美元税负债不能全当证券递延税。[14][22]；仅作市场预期交叉检查：507÷Zacks FY2026/2027 每股收益21.67/22.07=23.40/22.97倍；统一使用作者23倍，则机械价格498.41/507.61美元。后者为年度预期乘假定倍数、未折现，不是新增目标价或替代正常化情景。[23][22]；情景非保证目标价；技术观察不保证支撑。
按价格等比例定位；灰线仅为价格刻度，蓝色标记为所示日期收盘价；均不表示买卖信号。观察区间不是保证支撑或压力；点击标记查看原报告口径与来源。
PRICE RATING / 本报告新增分析 · 20260911
五档价格评级
卖出$507.00
正常化经营收益模型内·美元/B股 · 置信度：中低2026-09-10 收盘 · 美元/B股 · 非实时边界敏感：接近 499.60（持有 / 卖出；价差/边界值≤5%）。5%为作者提示线，非误差估计；小幅改假设就可能换档。正常化经营收益模型内·美元/B股：2026-09-10收盘507.0美元/B股，四个边界337.27/424.66/499.60/601.20的五档内仅机械映射“卖出”。仅在所述经营与现金前提持续成立时适用，不是完整投资评级或交易指令。
强力买入0 < P ≤ 337.27条件性价格档位
买入337.27 < P ≤ 424.66条件性价格档位
持有424.66 < P ≤ 499.60条件性价格档位
卖出499.60 < P ≤ 601.20报告价格所在档
强力卖出P > 601.20条件性价格档位
低价档以前提不变为条件；保守情景不是损失地板，基本面恶化须停用原档并重估。旧条件检查：Q2成本91.2%未超过95，不能构成连续两季>95；剔汇兑Q2经营12.657机械年化50.628、TTM46.491支持基准而不是接近38的新失效。年化仅检验非预测，成本持续恶化仍需跟踪。；已披露野火累计约2.85与未付0.572不能当最大损失；新材料未确认额外重大损失，7月现金收购已发生而完整并购后现金/盈利尚无Q3表，不能据收购金额判定每股价值已毁损或已增厚。
P 为正数股价（美元/B股）；边界归入左侧较低价格档。颜色对应文字评级，不代表涨跌预测；分币仅为计算显示精度，不是估值精度。
B股经营收益模型，不再加现金证券/浮存金；GEICO成本未失守95%，收购后资本与野火尾部仍待核验。
为什么这样分档？查看计算、依据与失效条件
估值与判断依据
新完整Q2报表维持剔债务汇兑TTM46.491十亿美元支持作者正常化38/46.5/55，以20/23/26倍资本化÷2026-07-29精确B股等值2.140710161十亿股，355.02/499.60/668.00为分币锚；0.95/0.85/1.00/0.90不变。经营股权收益含投资收入，不再加现金证券或浮存金，不设新实现年份。
- Q2经营12.983含债务汇兑0.326，剔后12.657同比仅5.15%；GAAP证券利得不可资本化。GEICO成本91.2%对83.5%恶化但低于95%线；野火0.572未付准备金非损失上限。7月Taylor Morrison约6.8十亿美元现金收购在六月以后，六月流动性364.743不能叫9月实际。新聚合EPS存在A/B错配不擅除1500修复，9月赠股不改总股数。 本轮后续源修订恢复9月9日Zacks/Yahoo原文：2026/2027 EPS21.67/22.07美元/B股，当前季5.66；样本范围和调整/汇兑桥仍缺，不能继续说只有错误聚合页或把该值与正常化经营EPS同义。经营38/46.5/55锚与原因子不变。（新报告证据路径：/valuation/basis/0, /valuation/basis/2, /valuation/basis/3, /fundamentals/2, /fundamentals/3, /fundamentals/10, /fundamentals/11） 原报告依据 →
- 新完整Q2报表维持剔债务汇兑TTM46.491十亿美元支持作者正常化38/46.5/55，以20/23/26倍资本化÷2026-07-29精确B股等值2.140710161十亿股，355.02/499.60/668.00为分币锚；0.95/0.85/1.00/0.90不变。经营股权收益含投资收入，不再加现金证券或浮存金，不设新实现年份。 原报告依据 →
- 旧条件逐项复核：Q2成本91.2%未超过95，不能构成连续两季>95；剔汇兑Q2经营12.657机械年化50.628、TTM46.491支持基准而不是接近38的新失效。年化仅检验非预测，成本持续恶化仍需跟踪。；已披露野火累计约2.85与未付0.572不能当最大损失；新材料未确认额外重大损失，7月现金收购已发生而完整并购后现金/盈利尚无Q3表，不能据收购金额判定每股价值已毁损或已增厚。 原报告依据 →
估值窗口：以截至2026H1滚动经营收益剔汇兑为锚的年度正常化盈利；未指定实现年份或股价收敛期限。
失效后先重估，不是越跌越买
- 连续两个季度GEICO综合成本率超过95%，或可比经营盈利年化接近38十亿美元且承保/工业恶化，须重建正常化盈利及倍数后全档重评。 本次核验[not_triggered_on_available_periods]：Q2成本91.2%未超过95，不能构成连续两季>95；剔汇兑Q2经营12.657机械年化50.628、TTM46.491支持基准而不是接近38的新失效。年化仅检验非预测，成本持续恶化仍需跟踪。
- 重大额外野火/监管损失，或期后收购回购令每股盈利持续下降、现金与保险所需资本桥恶化，须重建股权价值及实际B股等值股数后全档重评。 本次核验[unresolved_tail_and_postquarter_bridge]：已披露野火累计约2.85与未付0.572不能当最大损失；新材料未确认额外重大损失，7月现金收购已发生而完整并购后现金/盈利尚无Q3表，不能据收购金额判定每股价值已毁损或已增厚。 住房长时间疲软，或电力投入先行但回报/费率回收受限，均为独立风险分支，不要求二者同时成立。
买入档仅在基本面及模型前提持续成立时适用；跌价若来自盈利、偿债或经营能力恶化，应暂停使用原区间。卖出档不是做空指令。
四个边界如何计算
- 强力买入档上限：337.27 = 355.02 × 0.95。2026-09-11逐界复核：正常化税后归母经营收益38.0十亿美元×20倍÷2,140,710,161股B股等值得355.02/B股；沿用原作者折让5%（factor 0.95）：38十亿美元及20倍已同时压盈利和倍数；多业务与流动性仅支持较小额外缓冲，仍留野火/准备金与资本配置误差，不把现金当保险赔付之外的免费资产。 新证据不足以改变该主观因子；低价适用性仍以本次失效检查为条件。 查看估值依据
data/batches/20260911/013_Berkshire.json#/valuation/rows/0/3 - 买入档上限：424.66 = 499.60 × 0.85。2026-09-11逐界复核：正常化税后归母经营收益46.5十亿美元×23倍÷2,140,710,161股B股等值得499.60/B股；沿用原作者折让15%（factor 0.85）：46.5十亿美元基准仅接近剔汇兑滚动盈利，尚未充分穿越灾损与降息，且期后收购影响未全量桥接，要求明显基准折价才入买入档。 新证据不足以改变该主观因子；低价适用性仍以本次失效检查为条件。 查看估值依据
data/batches/20260911/013_Berkshire.json#/valuation/rows/1/3 - 持有档上限：499.60 = 499.60 × 1.0。2026-09-11逐界复核：同一正常化归母经营收益46.5十亿美元、23倍、精确B股等值分母的基准499.60/B股；沿用原作者边界选择为不加溢价（factor 1.00，额外安全边际0%）：23倍已经给予质量与资本配置溢价，不再加现金/证券或访谈机会，基准价是持有上限；这不是保证可收回价值。 新证据不足以改变该主观因子；低价适用性仍以本次失效检查为条件。 查看估值依据
data/batches/20260911/013_Berkshire.json#/valuation/rows/1/3 - 卖出档上限：601.20 = 668.00 × 0.9。2026-09-11逐界复核：正常化税后归母经营收益55.0十亿美元×26倍÷2,140,710,161股B股等值得668.00/B股；沿用原作者折让10%（factor 0.90）：55十亿美元盈利与26倍要求低灾损、非保险增长和资本配置同时兑现；在乐观值上留正常化误差折让，超过则归强力卖出档。 新证据不足以改变该主观因子；低价适用性仍以本次失效检查为条件。 查看估值依据
data/batches/20260911/013_Berkshire.json#/valuation/rows/2/3
门槛由原估值锚与本轮作者设定的安全边际/溢价因子得出；不是公司指引、分析师共识或回测优化结果。它不改写原报告的综合研究判断，也不承诺在固定日期到价。
完整模型限制
美元/B股，分母488450股A×1500+1408035161股B为7月29日实际等值，不是季度加权EPS或9月实时股数。仅剔汇兑尚非灾损/利率/新收购完整正常化；实现年份未指定。含投资收益的经营股权模型不能再加全现金、证券或浮存金，亦非穿透SOTP；保险监管资本、证券专属递延税及野火尾部未知。7月收购单项扣现金不是当前完整流动性，赠股非稀释。 已有Zacks/Yahoo的2026/2027 EPS21.67/22.07美元/B股，仍缺样本分布和完整调整桥，不是当前完全缺共识，也不擅修另一错误A/B聚合。 这是2026-09-11作者复核的条件价格筛选，不是原研究status/Review的改写或批准。因子为沿用的主观安全边际/边界纪律，非实证概率、回测优化、公司指引或按当前价格反推。四个边界对应五个价格档，分币只是显示精度；经营与偿债前提失效时停用低价买入资格并重估。卖出不代表做空；无仓位建议、交易指令、保证底部或损失上限。
Overview
五页看懂 · 结论、依据与边界
02 / 05 · 业务表现
剔除汇兑后，盈利增长没有表面那么快
Berkshire · 20260911研究观点 · 非投资建议
03 / 05 · 估值
估经营收益，不重复加现金和证券
- 报告假设
税后正常化经营收益搭配报告倍数；分母用截至7月29日B股等值股数，含A股权益。
依据与口径 ↗ - 重要限制
经营收益已含投资收入，不重复加整笔现金、证券或浮存金；浮存金对应保险义务，非完整估值。
依据与口径 ↗
美元 · B股 · 价格锚：2026-09-10（非实时）
灰色：本报告情景；蓝色：所示日期收盘价。条形从零起算，粗段表示区间；不是目标价或买卖信号。
Berkshire · 20260911研究观点 · 非投资建议
04 / 05 · 主要风险
保险成本、降息与野火诉讼仍是压力点
Berkshire · 20260911研究观点 · 非投资建议
05 / 05 · 后续观察
看承保改善和资本配置，不只看规模
Berkshire · 20260911研究观点 · 非投资建议
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五项决策摘要
基本面
多元业务保持韧性，剔汇兑增长才是基线
估值
参考价仍接近基准，不为巨额现金重复付费
技术面
高于三均线，但近月价格回报未转正
筹码 / 持仓结构
回购与赠股分别核对，不能推导实时机构方向
催化剂 / 近期大事
Q3检验住宅收购、灾损、利息和再投资回报
基本面
业务与竞争格局
保险通过车险、其他原保险与再保险赚取承保收益及保费资金投资收入；浮存金对应未来赔付而非股东净现金。BNSF收取运费，BHE通过受监管公用事业/能源与管道收费，制造、服务、零售销售商品和服务；多业务资本纪律比单一集团毛利率重要。[14]
GEICO直销模式面对Progressive等竞争；BNSF面对Union Pacific及公路运输，BHE回报取决于监管允许成本回收和大量再投资。本次Progressive7月直销车险综合成本率88.9%、集团86.8%，与GEICO Q2 91.2%的期间及产品结构不同，不能据差值定义精确竞争劣势；但增长不必以放松承保纪律为代价。[2][14][20]
历史财务
| 期间 | 收入 | 营业利润 | 自由现金流 | 口径 / 备注 |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | 364.482十亿美元 [2] | 税后归母经营盈利37.350十亿美元；经营分项加总，非GAAP营业利润 [2] | 29.787十亿美元 = 经营现金流49.196 − 固定资产及租赁设备资本开支19.409 [2] | 机械自由现金流未扣收购，受保险赔付、税款和营运资本影响，不等同股东可分配现金；收入不含单列投资利得。[2] |
| FY2024 | 371.433十亿美元 [2] | 税后归母经营盈利47.437十亿美元；经营分项加总 [2] | 11.616十亿美元 = 30.592 − 18.976 [2] | 同一全年口径，现金流波动不能简单解释为经营质量单向恶化。[2] |
| FY2025 | 371.444十亿美元 [2] | 税后归母经营盈利44.486十亿美元；经营分项加总 [2] | 25.042十亿美元 = 45.969 − 20.927 [2] | 年度收入基本持平，经营盈利低于2024年；自由现金流回升但仍低于经营盈利。[2] |
过去四季 + 下一季公司指引
| 期间 | 收入 | 收入同比 | GAAP 毛利率 | 毛利率同比变化（百分点） | GAAP每股收益 | 调整后 每股收益 | 数据性质 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q3（2025-09-30） | 94.972十亿美元 [3] | +2.13%；基期92.995十亿美元，工具计算 [3] | 不适用：集团混合保险、铁路、公用事业和销售业务，未披露经济上可比的合并毛利率。[3] | 不适用 | 14.28美元/B股；源文本小数点被识别为逗号，按归母净利润与B股等值分母交叉检查。[3] | 未单独披露可比调整后每股收益；税后归母经营盈利13.485十亿美元，用当季加权B股等值分母推导经营收益6.25美元/B股；作者计算的税后经营每股口径，不是息税前利润（EBIT）或公司指引。[3] | 事实 |
| 2025Q4（2025-12-31；全年减前三季） | 94.232十亿美元 = 371.444 − 277.212，工具推导 [2][3] | −0.72%；基期2024Q4为371.433 − 276.517 = 94.916十亿美元 [2][3] | 不适用：混业集团未披露可比合并毛利率。[2] | 不适用 | 8.90美元/B股，按(66.968−47.769)十亿美元÷2,157,335,139股推导；年度与前三季加权B股等值股数相同，Q4无回购。[2][3] | 未单独披露可比调整后每股收益；税后归母经营盈利10.200十亿美元（全年减前三季），用当季加权B股等值分母推导经营收益4.73美元/B股；作者计算的税后经营每股口径，不是息税前利润（EBIT）或公司指引。[2][3] | 事实 |
| 2026Q1（2026-03-31） | 93.675十亿美元 [4] | +4.40%；基期89.725十亿美元，工具计算 [4] | 不适用：GEICO综合成本率是保险专用指标，不是集团毛利率。[4] | 不适用 | 4.68美元/B股，发行人直接披露。[4] | 未单独披露可比调整后每股收益；税后归母经营盈利11.346十亿美元，用当季加权B股等值分母推导经营收益5.26美元/B股；作者计算的税后经营每股口径，不是息税前利润（EBIT）或公司指引。[4] | 事实 |
| 2026Q2（2026-06-30） | 101.808十亿美元；H1 195.483；不含单列投资收益，OxyChem并表影响可比性。[14] | +10.04%；基期92.515十亿美元，按同一收入表计算；OxyChem并表影响可比性。[7] | 不适用：混业集团无经济上可比合并毛利率；GEICO综合成本率是保险专用指标。[7] | 不适用 | 11.91美元/B股，正式季度加权B等值2,154,664,073股；不用六月期末或7月29日股数。[14] | 公司经营盈利12.983十亿美元；作者÷当季加权B等值得6.03美元，剔债务汇兑后5.87美元。非公司单列调整每股收益、息税前利润（EBIT）或指引。[14] | 事实 |
尚缺数据：未提供下一季公司指引；不补造预测。
更多依据与口径（6项）
财年与自然年一致；2025Q4收入/经营盈利为全年减前三季的推导实际，保留原期间。每股收益以净利润差额÷当季加权股数，不直接减四舍五入年度/前三季每股收益。[2][3]
B股经济等值=A×1500+B；六月501,101×1500+1,395,887,484=2,147,538,984股，7月29日488,450×1500+1,408,035,161=2,140,710,161股。不能用取整A等值1,431,693×1500替代精确结果，亦不能仅用实际B股估值。[14]
Q2正式每股收益用2,154,664,073加权B等值；H1经营收益24.329十亿美元÷2,155,918,015加权B等值=11.28美元，是作者经营每股换算。估值使用7月29日最新已披露时点股数，两个分母不可混用。[14]
GAAP包含权益证券未实现损益；公司税后经营盈利还含非美元债务汇兑，本报告剔此项作可比测算，不冒充公司正式调整后每股收益或全部正常化结果。[1][14]
OxyChem从2026Q1并表，Q2将对价交割调整为约9.4十亿美元；7月24日Taylor Morrison约6.8十亿美元现金交割为期后事项，不在Q2营收或六月资产负债表内。[14]
所核验材料未提供下一季收入/每股收益量化指引，因此不编造GUIDANCE行。BNSF/BHE预计2026剩余期间资本开支8.6十亿美元是专项投入计划，不是集团收入或每股收益指导。[14]
经营质量与资本配置
本次再次取得完整Q2 PDF和SEC submissions；业绩发布8月8日、10-Q提交8月10日，已检查最新季报仍截至6月30日。SEC最新所列9月4日Form 4为Jain赠股，不是新财报；官方公告目录最新业绩仍Q2，仅代表检查到的来源范围。[14][15][16][17]
更多依据与口径（12项）
Q2税后经营测算过程：承保1.731、保险投资3.059、BNSF1.558、BHE0.891、制造/服务/零售4.470、其他1.274十亿美元，合计12.983；承保−13.10%、保险投资−9.15%，增长不是所有业务同步改善。[14]
非美元债务汇兑由上年Q2亏0.877变收益0.326十亿美元，增量1.203，占经营盈利增加1.823的重要部分；剔后12.657对12.037增长5.15%。投资收益12.684使GAAP归母净利润25.667十亿美元，不按稳定经营收益倍数资本化。[14]
六月浮存金约177.5十亿美元，比年底增约1.1；H1未发生重大灾损，但GEICO Q2成本率91.2%对83.5%，H1 89.3%对81.7%。当期无大灾不能保证准备金充分，未来赔付严重度、频率与获客费用仍重要；浮存金不是永不偿还的免费资本。[14]
同业核验：Progressive7月净签保费7.441十亿美元，同比增长5%，集团综合成本率86.8%；直销车险88.9%，H1加7月累计直销89.0%。与GEICO季度/业务组合不同，不能机械排名，但可反驳“行业环境足以解释任何成本恶化”的单因叙事。[20]
六月保险及其他现金35.096，铁路能源现金5.513，集团现金40.609；短期国债324.905，毛合计365.514，扣未结算国债应付款0.771=364.743十亿美元。保险及其他单独净额359.230不同于集团；现金内约3.2国债不重复加回，受限现金0.751另列。[14]
H1 经营现金流21.653−资本开支10.631=机械自由现金流11.022十亿美元，上年11.849；Q2由H1减Q1得经营现金流11.215、资本开支5.645、自由现金流5.570。H1收购企业净现金9.704另列，若再扣仅1.318；不是股东可分配现金的完整计算，保险赔付/税与营运资金会使现金流波动。[4][14]
六月资产1,263.071、负债512.894、权益750.177十亿美元，归母747.910、非控股2.267。借款128.599=保险其他43.302+铁路能源85.297；BNSF约23.5、BHE约61.8，母公司不担保其偿付。流动性减借款236.144仅为机械净额，不扣保险义务与监管资本，不能直接抵扣股权估值。[14]
六月权益证券323.779、固定到期17.034、权益法19.948十亿美元；所得税负债90.176以递延税为主但并非全是股票资本利得税，完整分部加总估值不能全部作为组合税项。经营盈利已包含投资收入、股息及权益法收益，资本化后再加整个组合会双计。[14]
Greg Abel1月1日接任CEO；OxyChem1月2日交割对价约9.4十亿美元且Occidental保留原环境负债。Q2权益表回购4.527、H1 4.762，现金流H1回购4.444，相差0.318十亿美元，详细结算调节未披露，不擅自归因。检验每股收益而非用回购标题证明便宜。[2][14]
PacifiCorp六月累计野火估计损失约2.85十亿美元，未支付负债0.572、H1已付和解0.589；不预期额外保险赔付，重大额外损失区间仍无法合理估计。未付准备金不是损失上限；BHE利润回升也不能抵消不可定价诉讼尾部。[14]
7月24日Taylor Morrison现金对价约6.8十亿美元发生在六月之后。364.743仅扣这一项得357.943十亿美元只是单项桥，非七月或九月实际现金；还缺被收购现金/债务、经营现金、投资交易和回购。Q3购买价分摊和盈利质量未披露，不凭扩大规模年化收益。[14]
9月2日Abel访谈谈AI供电需费率、水资源与社区条件，住房不会快速复苏、Clayton15个现场建造业务整合到Taylor Morrison；这类内部整合不是新集团营收，需以外部客户利润和投入资本回报检验。[12]
估值
估值方法
税后归母正常化经营盈利资本化，直接得到集团股权价值；B等值分母，不是企业价值，不叠加现金/证券/保险浮存金。
更多依据与口径（5项）
过去12个月经营盈利44.486−20.801+24.329=48.014十亿美元；过去12个月非美元债务汇兑(−0.642)−(−1.590)+0.575=1.523；剔后46.491支撑作者基准46.5。Q2完整报表复核没有改变这个历史收益锚。[2][14]
经营收益已含保险投资、总部国债利息、股息及权益法收益；资本化股权收益后不再加全现金或证券，也不把借款再机械扣一遍。未纳入全部被投公司留存收益，因此不是完整穿透分部加总估值。
采用最新已披露7月29日488,450股A与1,408,035,161股B，合计2.140710161十亿B等值；Q2 每股收益则另用期间加权分母。9月4日一名内部人赠股不产生母公司总股数变动，不据此更新等值分母。[14][17]
本次恢复9月9日Zacks经Yahoo转载原文：当前季度每股收益5.66、2026/2027年21.67/22.07美元/B股；收入预期97.3、392.1/409.7十亿美元。样本人数和范围未提供，供应商当季已报每股收益6.02与按正式股数推导经营每股收益6.03不同，调整/汇兑桥未齐，不冒充GAAP或本文正常化定义。[23] 同时保留错误聚合器的反例：StockAnalysis B页每股收益34,391.82/Forward 市盈率0.01不能自行÷1500修复；Zacks旧日历页实际停留2023，非此新文章。[19][21]
维持作者38/46.5/55十亿美元与20/23/26倍；9月访谈未提供数值盈利增量，七月收购及AI机会尚需现金证据。没有因价格或名人资本配置提高经营锚或倍数。[12][14]
| 情景 | 盈利/现金流输入 | 倍数/折现假设 | 价值输出 |
|---|---|---|---|
| 保守 | 税后经营收益38.0十亿美元：额外灾损、降息、工业和铁路需求回落 | 20倍；尾部风险和资本配置不确定性要求较高收益率 | 股权价值760.0十亿美元；355.02美元/B股；相对507.00美元-29.98%，非目标价 |
| 基准 | 46.5十亿美元：接近剔汇兑滚动值46.491；正常承保，工业改善抵消利息压力 | 23倍；质量溢价但不额外加证券/现金价值 | 股权价值1,069.5十亿美元；499.60美元/B股；相对507.00美元-1.46%，非目标价 |
| 乐观 | 55.0十亿美元：低灾损、GEICO成本纪律恢复，制造/铁路/能源增长且新资产产生回报 | 26倍；要求经营改善与资本配置质量同时验证 | 股权价值1,430.0十亿美元；668.00美元/B股；相对507.00美元31.76%，非目标价 |
20/23/26倍是作者质量与风险溢价假设，并非已核验同业平均。股权收益资本化与资产价值法不能未经拆分直接相加；保险浮存金必须匹配赔付义务。
更多依据与口径（3项）
基准499.60美元比507.00低1.46%，并无明显安全边际；未预设7月29日以后回购，也未将Taylor Morrison收益年化。缺少完整分部加总估值时保留观察。[14][22]
辅助账面口径：六月归母权益747.910十亿美元÷同日精确B等值=348.26美元；最新价相对该滞后账面1.46倍。账面不是内在价值下限；90.176十亿美元税负债不能全当证券递延税。[14][22]
仅作市场预期交叉检查：507÷Zacks FY2026/2027 每股收益21.67/22.07=23.40/22.97倍；统一使用作者23倍，则机械价格498.41/507.61美元。后者为年度预期乘假定倍数、未折现，不是新增目标价或替代正常化情景。[23][22]
当前价格需要怎样的盈利
9月10日507.00美元×7月29日2.140710161十亿B等值=参考股权价值1085.340十亿美元；对应过去12个月经营收益22.60倍、剔汇兑23.35倍。若固定23倍，要求正常化经营收益47.189十亿美元，比剔汇兑过去12个月高1.50%。股数与财务均滞后，不叫实时市值；这是股权而非企业价值反推，也不是增长预测。[14][22]
技术面
行情取新原始响应：2025-09-11—2026-09-10共251个交易日，BRK.B通过Yahoo BRK-B映射，仅按B股经济权利。收盘507.00美元，非盘中或总回报价格。[22]
更多依据与口径（6项）
当日开508.74、高510.58、低504.74、收507.00，成交量3,805,200股；未获交易所独立复核。[22]
简单移动平均线（20/50/200日）=503.60/503.64/492.48美元，距离为0.68%/0.67%/2.95%；相对强弱指标（RSI）14（Wilder）53.09，首14个涨跌均值初始化，不据此机械买卖。[22]
20交易日价格回报-0.59%；末日量/此前20日均量0.9340。20日低/高495.68/512.01，60日低/高485.77/537.74；这是历史观察窗，不是内在价值或保证有效支撑。[22]
与前版2026-09-08收盘505.83美元相比，最新价格变动0.23%；旧快照只用于历史比较，不再参与当前均线或估值。[13][22]
尚缺数据：完整公司行动及独立交易所交叉验证、逐笔成交量加权均价（VWAP）、相对行业收益、期权Gamma/偏斜、借券与机构实际成本。
行情价格：507.0 美元 · BRK-B · 行情日期 2026-09-10 · 直接行情来源
| 20日简单移动平均线 | 50日简单移动平均线 | 200日简单移动平均线 | 20日低 / 高 | 60日低 / 高 | 20日回报（%） | 20日量比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 503.6005 | 503.636 | 492.4759 | 495.68 / 512.01 | 485.77 / 537.74 | -0.5882 | 0.934 |
计算口径：Yahoo 日线原始 close；均线为简单均线；未按股息再投资调整；窗口高低为观察区间，不是内在价值或保证有效支撑。量比=末日成交量/此前20个交易日均量。
更多依据与口径（2项）
样本交易日：251
行情证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/market/BRK-B-raw.json
筹码 / 持仓结构
H1 A转B14,223股对应21,334,500股B，等值不变；回购511股A及9,029,655股B，年底2,157,335,139等值降至六月2,147,538,984，少0.45%。7月29日进一步降0.32%，不能仅据净股数变化推出期间回购现金。[14]
更多依据与口径（5项）
B股经济分配权=A股1/1500，投票权1/10000，两类通常共同投票；经济权益不等于控制权。回购政策不得使现金/等价物/国债低于30十亿美元，这是最低门槛，不是其上全部资金可自由提取。[14]
H1母公司股数桥只有股种转换及回购行，不代表集团子公司无股权激励费用（SBC）。现金回购4.444与权益确认4.762十亿美元之差0.318仍缺详细结算调节，保持分别披露。[14]
最新SEC索引9月4日Jain Form 4已取得XML：9月3日慈善赠与10股B、交易后直接317股B，另直接持61股A（经济等值91,500股B），不将G代码或A转B记成公开市场卖出。[15][17]
8月14日自身Q2 13F仅封面核验，属于Berkshire管理的投资组合，不是外部机构持BRK.B。Abel访谈关于日本商社和Alphabet也属于资本配置陈述，不能代替BRK.B外部筹码流。[12][18]
MISSING：外部机构最新13F全表、其他全部内部人交易归纳、空头/期权及机构成本；本次并未声称实时机构流入/流出方向。
催化剂 / 近期大事
| 时间 / 确认状态 | 事件 | 事件性质 | 观察 / 论点影响 |
|---|---|---|---|
| 2026-01-01 | Greg Abel接任CEO | 已发生 | 观察每股长期收益、收购/回购价格与管理纪律，不把前任声望当延续保证。[2] |
| 2026-01-02 | OxyChem收购交割 | 已完成 | Q2更新对价约9.4十亿美元，旧环境负债由Occidental保留；拆分并表与有机增长。[14] |
| 2026-07-24 | Taylor Morrison收购交割 | 已完成；Q2期后事项 | 现金对价约6.8十亿美元；Q3才核对购买价分摊、债务、经营现金与内部整合，不与公告企业价值（EV）混用。[14] |
| 2026-08-08发布；8月10日SEC提交 | Q2业绩及完整10-Q | 已发生 | 以101.808十亿美元收入、12.983经营盈利、GEICO91.2%与现金/国债364.743为下期比较基线。[14][15] |
| 2026-09-02 | Abel CNBC资本配置访谈 | 已发生；未来回报为管理层判断 | AI供电必须有费率、水和社区条件；住房无快速复苏预期。Clayton内部整合不重复计算集团营收。[12] |
| 9月3日交易；9月4日申报 | Jain慈善赠股披露 | Form 4已核验 | 10股B慈善赠与，G代码；不是抛售催化剂或母公司股份增发。[17] |
| 2026-09-18（Progressive官方计划） | 车险同业下一月披露 | 同业计划；非Berkshire业绩日 | PGR8月数据帮助检验车险增长、损失率与定价纪律，不能跨业务/期间机械排名。[20] |
| 季度截至2026-09-30；发行人准确发布日期未核验 | 2026Q3结果与资本配置 | 待披露 | 灾损、GEICO成本率、国债净额/借款、期后住宅并购、股数及每股回购效果；专项剩余资本开支（CapEx）8.6十亿美元不是收入/每股收益（EPS）量化指引。[14][16] |
下行情景详解
已有基准
正常化经营盈利46.5十亿美元，锚定剔汇兑滚动12个月（TTM）46.491；Q2承保与保险投资均下降，GEICO成本率91.2%。现金国债364.743、借款128.599、浮存金177.5十亿美元各有权利义务，不是三者简单相减就得股东自由现金。[14]
可观察触发条件：区分公司指引与研究预警
作者预警：GEICO连续两季成本率>95%，或接近/超过100%而未能有效提价，则降低承保与负成本浮存金假设；保留OR与时间条件，非公司指导。[14]
更多依据与口径（4项）
作者预警：可比税后经营盈利年化接近38十亿美元；灾损、准备金补提与工业需求减弱共同侵蚀收益。
作者预警：短期资产收益率降100基点且无高回报部署；另观察BNSF与BHE年化收益各下降>10%。降息敏感性不等于已预测央行行动。
新增野火诉讼/监管损失，或并购回购后每股收益（EPS）持续下降，则重估；0.572十亿美元未付野火准备金不是最大损失，住宅交割后真实流动性需Q3核验。[14]
住房长时间疲软使整合回报低于购买假设，或电力投入先行但回报和费率回收受限（包括许可限制），任一分支均需重估资本配置论点；保持原独立OR逻辑，非管理层数值承诺。[12]
经营 → 盈利 / 现金 → 估值传导
赔付频率/严重度与灾损上升→成本率和准备金上调→承保利润降低、浮存金成本提高→所需资本上升、可配置盈余减少→每股价值下降。[14]
更多依据与口径（2项）
降息及缺乏高回报再部署→国债利息下降；货运/制造疲软、能源费率不能回收成本→经营收益和现金下降→盈利与资本化倍数同时下调。[14]
过价收购/回购或内部整合仅扩大规模→现金变低回报资产→每股长期价值受损；名人声望与巨额现金不能防止配置错误。[2][12]
假设敏感性：不是价格底部
作者联合压力测试：46.5十亿美元起点，额外税后灾损3.0；静态国债净敏感本金324.905−0.771=324.134，全年利率平移−100基点、税率21%且无新部署，减少2.560659。制造/服务/零售H1 7.669×2×15%=2.3007，BNSF2.935×2×10%=0.587，BHE2.005×2×10%=0.401。总减少8.849359，余37.650641十亿美元；×20÷2.140710161十亿B等值=351.76美元，较507.00低30.62%。单独利率冲击按23倍折合每B股27.51美元。不是下一季利息预测，不包含所有野火/证券尾部；浮存金不当净现金。[14][22]
下次披露如何确认 / 推翻
Q3按同口径重建国债扣未结算款、现金/借款、GEICO损失/费用率、野火义务、Taylor Morrison购买价分摊与现金桥，取得准确A/B股数。剔汇兑经营改善、承保稳定与每股现金回报上升可削弱压力情景；仅证券账面涨价或管理层机会表述不足升级。[12][14]
论点监控
| 监控指标 | 升级条件 | 失效信号 | 复核频率 | 直接来源 |
|---|---|---|---|---|
| 剔汇兑经营收益 | 连续两季增长且来自经营分部 | 年化接近38十亿美元或增长主要来自一次性项目 | 每季 | [2][14] |
| GEICO承保/同业定价 | 成本率下降且保单增长有纪律；与可比同业同期间核对 | 连续两季>95%或接近/超过100%却无有效提价；作者阈值 | 每季，辅以同业月报 | [14][20] |
| 浮存金与准备金 | 可持续负成本与审慎准备金 | 持续补提或长期承保亏损 | 季度/年度 | [14] |
| 国债利息及资本配置 | 流动性充分且部署提高每股长期回报 | 利率降低叠加低回报投资，现金/每股收益（EPS）同时下降 | 每季 | [14] |
| BNSF/BHE与野火 | 效率、监管费率回收和投入资本回报改善 | 收益各降>10%或诉讼/监管造成持续现金损失；作者阈值 | 季度/重大披露 | [14] |
| 回购及B等值股数 | 保守价值以下回购且正常化每股收益（EPS）提高 | 现金消耗而每股收益（EPS）无改善；A转B误作稀释则重算 | 季度与申报 | [14][17] |
| 住宅整合与AI供电 | 外部客户经营现金/单位资本回报改善，既有客户不补贴项目 | 住房长时间疲软，或电力投入先行但回报和费率回收受限；不把集团内部转移当新增增长 | Q3及监管/项目披露 | [12][14] |
投资框架判断
框架判断，不代表投资大师本人观点。
更多依据与口径（4项）
巴菲特框架（非本人评价）：支持多元业务、保险融资与流动性韧性；反证是GEICO成本率上升和保险投资利润下滑。浮存金不是免费净现金，507美元仍接近作者基准，Pass／观察。[14][22]
芒格框架：逆向失败路径为野火/灾损低估、监管回报受损与过价收购叠加；数据误判包括把A类每股收益（EPS）塞入B股价格、把慈善赠股当出售、将自身13F当外部筹码。新检索发现聚合器单位冲突，应拒用而非机械修复。[17][18][19]
段永平框架：先理解保险、铁路、能源与住宅生意，再检验接班管理，最后谈价格；现金大不等于便宜，若缺充分安全边际可以不交易。AI机会与住房疲软须同时纳入而非选择性听管理层。[12][14]
共同结论：观察；维持38/46.5/55十亿美元收益锚与20/23/26倍，不为现金或证券双计。分歧主要在新管理层再部署回报尚未跨周期验证，而不是对名人的信任程度。
缺失数据与影响
已取得9月9日Zacks经Yahoo转载的Q3及2026/2027十亿股每股收益（EPS）快照5.66/21.67/22.07，原“无任何有日期前瞻每股收益（EPS）”缺口已部分关闭；仍缺分析师人数、范围与GAAP/经营/汇兑调整桥。StockAnalysis股类混杂和Zacks旧日历页陈旧问题并存，不能混用这些快照。[19][21][23]
更多依据与口径（7项）
7月29日是最新已核验母公司精确股数；六月报表不含7月24日住宅交割。九月现金/债务及Q3购买价分摊、内部整合现金贡献仍待新报告，不能用单项扣收购价冒充实际余额。[14]
完整穿透分部加总估值（SOTP）需保险所需资本、证券相关而非全部递延税、总部收益与各分部估值拆分；当前收益资本化不得再加整笔现金、组合或浮存金。[14]
本次已核验SEC索引、Jain最新Form 4及自身13F封面，不再统称完全未核验；仍缺外部机构完整持仓、其他所有内部人交易汇总、空头/期权和集团股权激励费用（SBC）拆分。[15][17][18]
回购现金流与权益确认差0.318十亿美元没有单列结算调节；不自行推断。PacifiCorp重大额外野火损失仍无法合理估计，未付准备金不设定风险上限。[14]
无发行人确认Q3准确公布日及收入/每股收益（EPS）量化指引；PGR计划9月18日发布的是其8月数据，不能当Berkshire日程或已实现行业八月结果。[16][20]
部分网页提取失败、新闻原下载出现压缩正文，已保留失败并以HTTP正文提取恢复目录；SEC索引与官方已检查材料不构成穷尽全球新闻的证明。[15][16]
9月10日行情为完整日线、非实时；独立交易所/完整公司行动、逐笔成交量加权均价（VWAP）与相对行业强弱未核验。[22]
紧凑证据索引
[1] 2026Q2及上半年业绩公告（发行人PDF）
发布日期：2026-08-08
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/013_Berkshire/aug0826.pdf.txt
| Operating earnings | 12,983 | 11,160 | 24,329 | 20,801 |
[2] 2025年年报，含2023—2025年报表（发行人PDF）
发布日期：2026-02-28
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/013_Berkshire/2025ar_full.md
Total revenues 371,444 371,433 364,482
[3] 2025Q3 10-Q（发行人PDF）
发布日期：发布日期未独立核验；报告期2025-09-30
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/013_Berkshire/3rdqtr25_full.md
Total revenues 94,972 92,995 277,212 276,517
[4] 2026Q1 10-Q（发行人PDF）
发布日期：2026-05-02
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/013_Berkshire/1stqtr26_full.md
| Total revenues | 93,675 | 89,725 |
[7] 2026Q2完整10-Q：收入、余额、现金流、股数及期后事项（发行人原始PDF）
发布日期：2026-08-08；报告期2026-06-30
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/013_Berkshire/2ndqtr26.txt
Total revenues 101,808 92,515 195,483 182,240
[12] CNBC：Abel关于AI电力、住房和资本配置访谈；非正式文字稿
发布日期：2026-09-02
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/013_Berkshire/abel_full.txt
We don't, we don't envision a quick recovery there, but we do see it as an industry that we definitely want to be invested in, and we're invested in for the, for the long-term. QUICK: And Greg, just when you look at the economy in the U.S., around the world, how are things doing from a business perspective? How is the consumer doing? ABEL: Yeah, it's reall
[13] BRK-B 2026-09-08完整日线；2026-09-09重新抓取原始响应
发布日期：行情2026-09-08；抓取2026-09-09 UTC
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/013_Berkshire/market_current.json
"regularMarketPrice": 505.83, "regularMarketChangePercent": -0.04, "fulldayPrice": 505.91, "fulldayChange": -0.12, "fulldayChangePercent": -0.024, "fiftyTwoWeekHigh": 537.74, "fift
[14] Berkshire Q2完整10-Q重新下载、原始PDF本地提取
发布日期：2026-08-08业绩发布；8月10日SEC提交；截至6月30日
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/q2_raw.txt
Number of shares of common stock outstanding as of July 29, 2026: Class A — 488,450 shares Class B — 1,408,035,161 shares BERKSHIRE HATHAWAY INC.
[15] SEC Berkshire发行人披露索引原始JSON
发布日期：2026-09-11检索
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/submissions_raw.json
{"cik":"0001067983","entityType":"operating","sic":"6331","sicDescription":"Fire, Marine & Casualty Insurance","ownerOrg":"02 Finance","insiderTransactionForOwnerExists":1,"insiderTransactionForIssuerExists":1,"name":"BERKSHIRE HATHAWAY INC","tickers
[16] Berkshire 2026官方公告目录重新检索
发布日期：2026-09-11检索
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/news_retry.txt
[August 8, 2026](http://berkshirehathaway.com/news/aug0826.pdf) Second Quarter Earnings 2026 [August 5, 2026](http://berkshirehathaway.com/news/aug0526.pdf) Information Regarding Second Quarter Earnings Release [July 24, 2026](http://berkshirehathaway.com/news/jul2426.pdf) Berkshire Hathaway Completes Acquisition of Taylor Morrison
[17] Ajit Jain 9月3日慈善赠股Form4
发布日期：2026-09-04
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/form4jain.txt
<footnote id="F1">On September 3rd, the Reporting Person made charitable gifts totaling 10 shares of Class B Common stock.</footnote> <footnote id="F2">Each share of Class A Common Stock is convertible at any time at the option of the holder into 1,500 shares of Class B Common Stock.</footnote> <footnote id="F3">Family trusts established by the Reporting Person's spouse for the ben
[18] Berkshire自身2026Q2 13F封面；非BRK.B外部持仓
发布日期：2026-08-14
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/13f.txt
X020213F-HRLIVE0001067983XXXXXXXX06-30-202606-30-2026falseBerkshire Hathaway Inc3555 Farnam StreetOmahaNE6813113F HOLDINGS REPORT028-04545NMarc D. HamburgSenior Vice President402-346-1400Marc D. HamburgOmahaNE08-14-20261489299253556246false128-2226Berkshire Hathaway Homestate Insurance Co.228-5678Berkshire Hathaway Life Insurance Co of Nebraska328-14389BH Finance LLC428-554Buffett Warren E528-1517Columbia Insurance Co628-06102Cypress Insurance Co728-04922General Re Corp828-852GEICO Corp928-12941Medical Protective Corp1028-1066National Fire & Marine Insurance Co1128-718National Indemnity Co1228
[19] StockAnalysis BRK.B估计：A/B股每股口径混杂，拒绝用于估值
发布日期：2026-08-27页面快照；9月11日提取
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/consensus_stockanalysis.txt
| EPS | - | - | - | - | 30,931.23 | 34,391.82 | Upgrade | Upgrade | | EPS Growth | - | - | - | - | -6.25% | 11.19% | Upgrade | Upgrade | | Forward PE | - | - | - | - | - | 0.01 | Upgrade | Upgrade | | Free Cash Flow | 61.88B | -34.07B | 68.11B | 78.3
[20] Progressive 2026年7月实际数与8月披露日程
发布日期：2026-08-19；截至2026-07-31
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/peer_july.txt
For the month ended July 31, 2026 (millions) (unaudited) Current Month Comments on Monthly Results 1 Net premiums written $ 7,441 Revenues: Net premiums earned $ 7,355 Investment income 337 Net realized gains (losses) on securities: Net realized gains (losses) on security sales 5 Net holding period gains (losses) on securities (52) Total net realized gains (losses) on securities (47) Fees and other revenues 104 Service revenues 49 Total revenues 7,798 Expenses: Losses and loss adjustment expenses 4,880 Policy acquisition costs 538 Other underwriting expenses 1,069 Investment expenses 4 Service expenses 51 Interest expense 29 Total expenses 6,571 Income before income taxes 1,227 Provision for income taxes 266 Net income 961 Other comprehensive income (loss): Changes in: Total net unrealized gains (losses) on fixed-maturity securities (515) Foreign currency translation adjustment 1 Other comprehensive income (loss) (514) Total comprehensive income (loss) $ 447 1 For a description of our financial reporting and accounting policies as it applies to information contained throughout this release, see Note 1 to our 2025 audited consolidated financial statements included in our 2025 Shareholders’ Report, which can be found at www.progressive.com/annualreport. - 2 - THE PROGRESSIVE CORPORATION AND SUBSIDIARIES COMPREHENSIVE INCOME STATEMENTS For the year-to-date periods ended July 31, (millions) (unaudited) Year-to-Date 2026 2025 Net premiums written $ 52,159 $ 49,339 Revenues: Net premiums earned $ 49,896 $ 46,705 Investment income 2,233 1,989 Net realized gains (losses) on securit
[21] Zacks恢复页实际停留2023；不作为当前一致预期
发布日期：2026-09-11检索；内容陈旧
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/zacks.txt
02/24/2023 More Info This is an estimated date of earnings release. Neither Zacks Investment Research, Inc. nor its Information Providers can guarantee the accuracy, completeness, timeliness, or correct sequencing of any of the Information on the Web site, including, but not limited to Information originated by Zacks Investment Research, Inc, licensed by Zacks Investment Research, Inc. from Inform
[22] BRK-B 2026-09-10完整日线原始响应
发布日期：行情2026-09-10；2026-09-11检索
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/market/BRK-B-raw.json
{"chart":{"result":[{"meta":{"currency":"USD","symbol":"BRK-B","exchangeName":"NYQ","fullExchangeName":"NYSE","instrumentType":"EQUITY","firstTradeDate":831648600,"regularMarketTime":1789070402,"hasPrePostMarketData":true,"gmtoffset":-14400,"timezone":"EDT","exchangeTimezoneName":"America/New_York","regularMarketPrice":507.0,"regularMarketChangePercent":0.055,"fulldayPrice":507.8,"fulldayChange":1.08,"fulldayChangePercent":0.213,"fiftyTwoWeekHigh
[23] Zacks经Yahoo转载9月9日B股季度及2026/2027一致预期；原文恢复
发布日期：2026-09-09 13:00 UTC
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/013_Berkshire/consensus_yahoo_raw.txt
Berkshire Hathaway B is expected to post earnings of $5.66 per share for the current quarter, representing a year-over-year change of -9.6%. Over the last 30 days, the Zacks Consensus Estimate has changed +4.5%. For the current fiscal year, the consensus earnings estimate of $21.67 points to a change of +5.1% from the prior year. Over the last 30 days, this estimate has changed +3%. For the next fiscal year, the consensus earnings estimate of $22.07 indicates a change of +1.9% from what Berkshire Hathaway B is expected to report a year ago. Over the past month, the estimate has changed +1.7%.