01 / 05 · 核心判断
增长已获验证，承诺与稀释抬高门槛
AMD · 20260911研究观点 · 非投资建议
单位与术语说明
PRICE MAP / 估值与技术参照
价格与估值参照
DOWNSIDE交付延迟、回款放缓和权证稀释，可同时压低盈利与倍数。 →
假设情景局部盈利敏感性；采购/云算力、租约、投资及权证未完整桥接，已披露承诺不等于即期费用或确定损失。
模型口径与限制
未来12个月经营驱动的局部非GAAP盈利敏感性×作者市盈率；已扣新增债券票息，但未完整纳入未来投资/自有租约负担，非完整现金流折现或公允价值；新取预期：StockAnalysis/S&P Global页面显示2026-09-09收盘时点，非GAAP FY2026/2027 每股收益7.57/15.45美元，收入50.81/87.39十亿美元；FY2026 每股收益范围7.00–8.20。54是评级样本、表格46是年度覆盖标示，未核实逐项每股收益样本，2027区间未开放。[24]；事实锚：Q2数据中心6.718十亿美元、非GAAP毛利56%、非GAAP季费用3.394、13%规范化税率、稀释股数1.659十亿股。[1]；作者经营假设延续：未来12个月DC收入26/35/47十亿美元，其他18/19/20；毛利52/56/59%，费用14.5/15.5/17，税率13%。目前没有核验足够的新交付/客户回报证据支持上调；9月会议摘要不用于改写收入或毛利假设；股份仍取1.67/1.68/1.70十亿股，倍数30/40/45，均为本报告假设。主表未假定两份客户权证全额归属，另列最大0.32十亿股新增股份敏感性，避免把“附条件”误写为已发行。[15]；历史模型修订：新4.75十亿美元债券全年票息=1.25×4.6%+1.50×5%+1×5.25%+1×5.5%=0.240十亿美元。原净其他收益零改为−0.240作为保守融资扣减，暂不计募集款利息或投资回报；不是公司每股收益指引或精确净利息预测。经营收入/毛利/费用/倍数不随价格上调。[11][12]；已披露而未完整计入主模型的承诺：6月27日尚未起租的数据中心/地产租约未来付款4.5十亿美元、租期6–11年，预计2026H2开始；期后另签最高5.0十亿美元附条件投资承诺、预计截至FY2028投入，以及未来付款9.5十亿美元的自有数据中心租约、最长16年、预计2027/2028开始。这些自有租约与4.1十亿美元第三方租赁担保不同；付款期、触发条件和资产回报须分别核对，不把多年总额当当期费用，也不将4.75十亿美元新债视为已覆盖全部承诺。[15] 本模型未取得分期、租赁分类及新增收入对应关系，无法证明未来12个月费用假设已覆盖可能起租的增量；保留局部盈利敏感性，降低估值完整性置信度，不编造年度折旧/租金或一次性扣14.5十亿美元；采购/云算力30.276十亿美元的分期已披露，其中FY2026余下17.386；缺的是其与预计存货、销货成本、云使用、应付结算及经营收款的现金桥，不是所有采购日程都缺失。不能与4.5/9.5十亿美元自有租约、最高5十亿美元投资及4.1十亿美元第三方担保不加核对地叠加，也不能在每股收益已含销货成本后把采购总额再次全扣。本表仍为局部盈利敏感性。[15]；表中估值由假设计算得出，不是精确目标价；基准情景已经要求DC业务显著高于当前季度年化水平；估值高低取决于交付、毛利与稀释能否共同兑现；仅有管理层部署意向不支持提高盈利输入；两份权证最大稀释敏感性：在主表净利润不变并额外加0.32十亿股的纯分母假设下，保守/基准/乐观价值为106.76/252.30/432.01美元。忽略采购增量和权证损益，故是压力计算，不是权证完整经济估值。[15]；新预期与作者模型分歧：卖方FY2027收入87.39十亿美元/每股收益15.45高于作者未来12个月基准54/7.509，期间亦不同。当前相对FY2026/2027预期为66.53/32.60倍；若2027 每股收益兑现，30/40倍价格463.50/618.00，但这是共识敏感性，不能替代未覆盖租约/权证成本的完整价值。[24]；情景非完整公允价值，观察区间不保证支撑。
按价格等比例定位；灰线仅为价格刻度，蓝色标记为所示日期收盘价；均不表示买卖信号。观察区间不是保证支撑或压力；点击标记查看原报告口径与来源。
PRICE RATING / 本报告新增分析 · 20260911
五档价格评级
卖出$503.60
局部盈利模型内（租约/承诺/权证未全入） · 置信度：低2026-09-10 收盘 · 美元/股 · 非实时综合投资评级待补证；此处只显示限定模型内的价格档。边界敏感：接近 513.33（卖出 / 强力卖出；价差/边界值≤5%）。5%为作者提示线，非误差估计；小幅改假设就可能换档。局部盈利模型内（租约/承诺/权证未全入）：2026-09-10收盘503.6美元/股，四个边界101.78/240.29/300.36/513.33的五档内仅机械映射“卖出”。综合投资评级待补证；仅在所述经营与现金前提持续成立时适用，不是完整投资评级或交易指令。
强力买入0 < P ≤ 101.78条件性价格档位
买入101.78 < P ≤ 240.29条件性价格档位
持有240.29 < P ≤ 300.36条件性价格档位
卖出300.36 < P ≤ 513.33报告价格所在档
强力卖出P > 513.33条件性价格档位
低价档以前提不变为条件；保守情景不是损失地板，基本面恶化须停用原档并重估。旧条件检查：Q3尚为指引；Q2非GAAP毛利56%，不支持连续两季低于54%的结论。；4.5及9.5十亿美元自有租约、最高5.0附条件投资与4.1第三方担保已有金额，但起租分期和现金兑现未核验，不能宣称风险已覆盖；新债本金不是当期费用或覆盖证明。；Q1/Q2现金比113.29%/56.45%，H1合计82.07%，不触发滚动两季<60%；单季56.45%不是H1比率。6月底权证未归属不等于9月仍未归属，后续须复核。
P 为正数股价（美元/股）；边界归入左侧较低价格档。颜色对应文字评级，不代表涨跌预测；分币仅为计算显示精度，不是估值精度。
采购/云算力30.276十亿美元分期已补，经营现金及租约/权证桥未全；局部筛选不等于完整价值，综合投资评级待补证。
为什么这样分档？查看计算、依据与失效条件
估值与判断依据
新报告延续未来12个月DC/其他收入、52/56/59%毛利、13%税率、1.67/1.68/1.70十亿股及30/40/45倍，已扣新债全年票息0.240十亿美元，127.22/300.36/513.33为局部非GAAP分币锚。0.80/0.80/1.00/1.00不变；新FY2027共识15.45不替代不同期间的作者基准EPS7.509。
- 已补9月9日时点S&P Global非GAAPFY2026/2027 EPS7.57/15.45及收入50.81/87.39；不能继续称没有共识，但样本/2027范围与同口径第二来源仍缺。作者未来12个月基准收入54与卖方FY2027的87.39期间不同，且本模型未覆盖自有租约、附条件投资、第三方担保和客户权证全部经济成本，故不按更高共识抬锚。（新报告证据路径：/valuation/basis/0, /valuation/basis/2, /valuation/basis/4, /valuation/basis/5, /valuation/interpretation/3） 原报告依据 →
- 新报告延续未来12个月DC/其他收入、52/56/59%毛利、13%税率、1.67/1.68/1.70十亿股及30/40/45倍，已扣新债全年票息0.240十亿美元，127.22/300.36/513.33为局部非GAAP分币锚。0.80/0.80/1.00/1.00不变；新FY2027共识15.45不替代不同期间的作者基准EPS7.509。 原报告依据 →
- 旧条件逐项复核：Q3尚为指引；Q2非GAAP毛利56%，不支持连续两季低于54%的结论。；4.5及9.5十亿美元自有租约、最高5.0附条件投资与4.1第三方担保已有金额，但起租分期和现金兑现未核验，不能宣称风险已覆盖；新债本金不是当期费用或覆盖证明。；Q1/Q2现金比113.29%/56.45%，H1合计82.07%，不触发滚动两季<60%；单季56.45%不是H1比率。6月底权证未归属不等于9月仍未归属，后续须复核。 原报告依据 →
估值窗口：未来12个月经营情景，原研究非带日期覆盖样本的FY2026/FY2027一致预期；不是股价到达区间的承诺期限。
失效后先重估，不是越跌越买
- Q3收入低于公司指引下限12.7十亿美元，或原作者预警的非GAAP毛利连续两季低于54%；须重做DC交付、费用与盈利情景并全面重评，不能把跌价当自动升级。 本次核验[not_triggered_on_available_periods]：Q3尚为指引；Q2非GAAP毛利56%，不支持连续两季低于54%的结论。
- 未起租自有租约开始、投资承诺变为无条件、担保触发而对应收入及回款未兑现；须补齐分期付款、租赁分类及利润/现金桥，全面重评全部价格档。 本次核验[unresolved]：4.5及9.5十亿美元自有租约、最高5.0附条件投资与4.1第三方担保已有金额，但起租分期和现金兑现未核验，不能宣称风险已覆盖；新债本金不是当期费用或覆盖证明。
- 客户权证归属或计量改变股数及损益，或滚动两季FCF/非GAAP净利低于60%且应收/库存持续恶化（原作者预警）；须重算每股经济和现金约束并全面重评。 本次核验[not_triggered_cash_but_dilution_unresolved]：Q1/Q2现金比113.29%/56.45%，H1合计82.07%，不触发滚动两季<60%；单季56.45%不是H1比率。6月底权证未归属不等于9月仍未归属，后续须复核。
买入档仅在基本面及模型前提持续成立时适用；跌价若来自盈利、偿债或经营能力恶化，应暂停使用原区间。卖出档不是做空指令。
四个边界如何计算
- 强力买入档上限：101.78 = 127.22 × 0.8。2026-09-11逐界复核：锚为新报告保留的保守127.22美元，含44十亿美元收入、52%毛利、14.5费用、0.240票息、13%税、1.67十亿股及30倍P/E。沿用原作者0.80在保守盈利锚下要求20%筛选余量，反映GPU交付及现金转化风险；不是租约或权证的定量扣除。 旧预警/范围限制未修复，本界仅为历史或局部坐标，不提供真实买入/持有资格。 查看估值依据
data/batches/20260911/004_AMD.json#/valuation/rows/0/3 - 买入档上限：240.29 = 300.36 × 0.8。2026-09-11逐界复核：锚为新报告保留的基准300.36美元，含54十亿美元收入、56%毛利、15.5费用、票息和税、1.68十亿股及40倍P/E。沿用原作者0.80要求20%余量，不把DC扩张自动视为实现；这个主观划档因子既非指引也不修复缺失的承诺现金桥。 旧预警/范围限制未修复，本界仅为历史或局部坐标，不提供真实买入/持有资格。 查看估值依据
data/batches/20260911/004_AMD.json#/valuation/rows/1/3 - 持有档上限：300.36 = 300.36 × 1.0。2026-09-11逐界复核：沿用基准300.36美元。沿用原作者1.00将支付全部基准局部盈利输出设为持有/卖出筛选界，拒绝仅凭部署意向再加溢价；不是认可未入账负担可忽略。 旧预警/范围限制未修复，本界仅为历史或局部坐标，不提供真实买入/持有资格。 查看估值依据
data/batches/20260911/004_AMD.json#/valuation/rows/1/3 - 卖出档上限：513.33 = 513.33 × 1.0。2026-09-11逐界复核：锚为新报告保留的乐观513.33美元，含67十亿美元收入、59%毛利、17费用、票息和税、1.70十亿股及45倍P/E。沿用原作者1.00保留乐观原边界而不加价，因其要求高增长、高毛利与较高倍数同时成立；不因当前报价接近而调整此线，也不是全公司价值上限。 旧预警/范围限制未修复，本界仅为历史或局部坐标，不提供真实买入/持有资格。 查看估值依据
data/batches/20260911/004_AMD.json#/valuation/rows/2/3
门槛由原估值锚与本轮作者设定的安全边际/溢价因子得出；不是公司指引、分析师共识或回测优化结果。它不改写原报告的综合研究判断，也不承诺在固定日期到价。
完整模型限制
新增4.75十亿美元债券的0.240全年票息已扣，不能重复扣本金；4.5/9.5自有租约、最高5.0投资与4.1第三方担保是不同经济义务，不能把多年合计一次扣为费用。两份客户权证最高0.32十亿新增股与采购增益/损益未完整入模，最大稀释敏感性106.76/252.30/432.01也不是完整价值。共识已补，但不同期间/口径，作者20%折让不修复这些缺口。 这是2026-09-11作者复核的条件价格筛选，不是原研究status/Review的改写或批准。因子为沿用的主观安全边际/边界纪律，非实证概率、回测优化、公司指引或按当前价格反推。四个边界对应五个价格档，分币只是显示精度；经营与偿债前提失效时停用低价买入资格并重估。卖出不代表做空；无仓位建议、交易指令、保证底部或损失上限。 已补采购/云算力30.276十亿美元及财政年度分期，其中FY2026余下17.386；该日程并非缺失。仍缺与预计存货/销货成本、云使用、应付结算及经营收款的桥；不能全作即期债务或在EPS成本外重复扣除。
Overview
五页看懂 · 结论、依据与边界
02 / 05 · 业务表现
数据中心强劲，现金并非只看增长
AMD · 20260911研究观点 · 非投资建议
03 / 05 · 估值
已扣新增票息，尚未覆盖全部承诺
- 报告假设
未来12个月非GAAP盈利情景已扣新增债券全年票息；收入、毛利和倍数不随股价上调。
依据与口径 ↗ - 重要限制
尚未完整纳入未来投资、租约回报与付款、两份权证全部稀释；不是完整现金流价值。
依据与口径 ↗
美元 · 每股 · 价格锚：2026-09-10（非实时）
灰色：本报告情景；蓝色：所示日期收盘价。条形从零起算，粗段表示区间；不是目标价或买卖信号。
AMD · 20260911研究观点 · 非投资建议
04 / 05 · 主要风险
租约、担保和权证必须分别核算
AMD · 20260911研究观点 · 非投资建议
05 / 05 · 后续观察
交付达标后，还要检查付款和回款
AMD · 20260911研究观点 · 非投资建议
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五项决策摘要
基本面
观察：AI已进入客户生产，但市场预期远高于保守经营模型；承诺与稀释需现金验证
估值
保持原经营情景，补证据与模型限制，不跟随价格抬升倍数
技术面
仍高于主要均线，20日涨跌与量能按新价重算
筹码 / 持仓结构
资本/治理有披露，不能冒充实时机构持仓
依据与限制 · 展开阅读
Q2稀释股数同比+1.78%，股权激励费用0.503十亿美元，公开回购为零；回购授权不能替代净股数分析。[1]
2026-09-11复核仍未取得同一时点完整13F、内部人、借券及期权组合；价格503.60变化不能证明机构增减持。实际资本结构披露与实时筹码分开。
催化剂 / 近期大事
事件已发生/未来安排按截止时间重新判定
基本面
业务与竞争格局
AMD向云服务商、OEM/ODM、渠道和嵌入式客户出售CPU、GPU、网络及自适应芯片；2026Q2数据中心6.718十亿美元，Client 3.062十亿美元、Gaming 0.779十亿美元、Embedded 0.977十亿美元。收入由芯片出货量、组合与售价驱动，不应把算力部署GW当成当期收入。[1][6]
更多依据与口径（3项）
竞争不是只看GPU性能：数据中心主要面对Intel、NVIDIA、客户自研和Arm方案；PC面对Intel，嵌入式有Altera、Lattice等。公司依赖TSMC等外部晶圆厂，研发、软件适配、先进封装与客户总拥有成本决定竞争力；ROCm开放策略有机会，但迁移壁垒不能凭宣传确认。[6]
2026Q2法定报告分部为Data Center、Client and Gaming、Embedded；Client与Gaming在业务披露可细分，不误称四个法定分部。[15]
竞争验证从产品发布推进到客户生产：HUMAIN已提供MI355X、EPYC和Cisco网络支持的生产AI计算；2027起最多250MW的MI400扩建及2030最多1GW是计划，不能倒算为已确认收入或等同客户已付采购承诺。[25]
历史财务
| 期间 | 收入 | 营业利润 | 自由现金流 | 口径 / 备注 |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | 22.680十亿美元 | GAAP营业利润 0.401十亿美元 | 1.121十亿美元 | 经营现金流1.667减资本开支0.546；公司历史比较列。[5] GAAP毛利率46%，GAAP稀释每股收益 0.53美元；非GAAP每股收益 2.65美元，两口径分列。[5][3] |
| FY2024 | 25.785十亿美元 | GAAP营业利润 1.900十亿美元 | 2.405十亿美元 | 经营现金流3.041减资本开支0.636。[3][5] GAAP毛利率49%，GAAP稀释每股收益 1.00美元；非GAAP每股收益 3.31美元，两口径分列。[5][3] |
| FY2025 | 34.639十亿美元 | GAAP营业利润 3.694十亿美元 | 5.519十亿美元 | 持续经营现金流6.493减资本开支0.974；剔除已出售ZT制造业务现金流，不用总经营现金流7.709冒充可持续自由现金流。[3] GAAP毛利率50%，GAAP稀释每股收益 2.65美元；非GAAP每股收益 4.17美元，两口径分列。[5][3] |
过去四季 + 下一季公司指引
| 期间 | 收入 | 收入同比 | GAAP 毛利率 | 毛利率同比变化（百分点） | GAAP每股收益 | 调整后 每股收益 | 数据性质 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q3，截至2025-09-27 | 9.246十亿美元 [4] | +36%（公司四舍五入）[4] | GAAP 52% [4] | +2个百分点 [4] | 0.75美元 [4] | 非GAAP 1.20美元 [4] | 事实 |
| 2025Q4，截至2025-12-27 | 10.270十亿美元 [3] | +34%（公司四舍五入）[3] | GAAP 54% [3] | +3个百分点 [3] | 0.92美元 [3] | 非GAAP 1.53美元 [3] | 事实 |
| 2026Q1，截至2026-03-28 | 10.253十亿美元 [2] | +38%（公司四舍五入）[2] | GAAP 53% [2] | +3个百分点 [2] | 0.84美元 [2] | 非GAAP 1.37美元 [2] | 事实 |
| 2026Q2，截至2026-06-27 | 11.536十亿美元 [1] | +50%（公司四舍五入）[1] | GAAP 54% [1] | +14个百分点 [1] | 1.38美元 [1] | 非GAAP 1.66美元 [1] | 事实 |
| 2026Q3，公司指引，季末日期待核验 | 12.7–13.3十亿美元，中点13.0 [1] | 中点约+41%（公司指引）[1] | GAAP未给出；非GAAP约56% [1] | 未提供可比GAAP指引 | 公司未给出 | 公司未给出 | GUIDANCE |
AMD财年接近自然年但采用周制，必须保留实际季末；表中每股收益为普通股稀释每股收益、美元计价，GAAP含终止经营损益。[1][3]
更多依据与口径（4项）
2025Q2受MI308出口限制0.8十亿美元存货及相关费用影响，2026Q2毛利同比+14个百分点不能全解释为结构性提升。[1]
2025Q4非GAAP毛利57%含MI308相关影响，公司剔除此类影响后为55%；2026Q1非GAAP为55%、Q2为56%，不是无波动上升。[1][2][3]
2025年ZT制造业务出售，持续经营自由现金流与总现金流不同；非GAAP剔除股权激励、收购摊销、投资收益等，不能把全部差额视为无经济成本。[1][3]
持续经营自由现金流依次：2025Q3 1.530十亿美元、Q4 2.082十亿美元；2026Q1 2.566十亿美元、Q2 1.558十亿美元。下季公司自由现金流数值指引未提供。[3][1]
经营质量与资本配置
增长桥：Q2总营收11.536十亿美元，数据中心6.718占58.24%；Client 3.062、Gaming 0.779、Embedded 0.977。服务器CPU和GPU共同拉动数据中心，发布稿没有把两者收入完全拆开，无法据总增长精确推算AI GPU份额。[1]
更多依据与口径（13项）
盈利桥：Q2 GAAP毛利54%、营业利润1.990十亿美元，非GAAP营业利润3.094；差额包括股权激励费用0.503、收购无形资产摊销0.544及其他项目。GAAP净利润2.297还受长期投资净收益0.483十亿美元影响，不能直接年化为核心盈利。[1]
现金桥：H1持续经营业务的经营现金流5.321、资本开支1.197，自由现金流=4.124十亿美元；Q2为2.366−0.808=1.558，相当净利润的67.8%。Q2应付账款变动贡献2.274十亿美元，同时应收增加消耗1.246、存货增加消耗0.423；现金不是纯粹收入同比增速的函数。[1]
资产负债表：期末现金5.086、短投8.025，对比短债0.875及长债2.351，简单净现金9.885十亿美元（不扣租赁、不含长期投资）。存货8.468和应收7.281十亿美元需随交付/回款跟踪。[1]
资本配置：Q2股权激励占收入4.36%，稀释股数16.59亿股较上年16.30亿股增1.78%，H1回购0.221十亿美元。最新附注补充两家客户权证，不能只计算旧年报中的OpenAI一份。[1][15]
同口径自由现金流/非GAAP净利润：Q1=113.29%，Q2=56.45%，H1两季合计=82.07%；两季合计不是季度比率平均，截至Q2未触发滚动两季低于60%的作者预警线。Q2 自由现金流/GAAP净利润不能直接与该线比较。[1]
历史核验补证（截至2026-06-27，并非9月即时归属状态）：OpenAI与Meta各持最多1.6亿股、行权价0.01美元权证，合计最多3.2亿股。与采购/股价/技术商业条件挂钩，期末无股份归属或可行权，对本季及半年报表无影响；未满足权益分类条件前按负债分类。最大潜在新增股数相当本季1.659十亿股稀释股数的19.29%，不代表已经稀释19.29%或当前需确认同额负债。[15]
租赁担保：6月27日对商业合作伙伴数据中心租赁的最大总敞口4.1十亿美元，合同最长15年；合作伙伴违约通常触发付款，记录为信用衍生工具，账面公允价值当期不重大。最大敞口不等于已付现金，也不等于确定性损失；简单净现金指标未扣除此尾部风险。[15]
资本结构期后变化：8月17日已完成4.75十亿美元无担保优先票据发行；2029/2031/2033/2036到期本金1.25/1.50/1.00/1.00十亿美元，票息4.6%/5.0%/5.25%/5.5%。Q2简单净现金9.885仅为6月27日历史锚，不能直接称9月净现金，也不能忽略发债所得资金而仅减债务。[11][12]
8月6日公告Taalas确定性收购协议，目标是专用推理与Instinct系统协同；标题Acquires不等于交割证明。本轮未取得交割/对价及整合后财务，未据此增加盈利。[13]
已披露而未完整计入主模型的承诺：6月27日尚未起租的数据中心/地产租约未来付款4.5十亿美元、租期6–11年，预计2026H2开始；期后另签最高5.0十亿美元附条件投资承诺、预计截至FY2028投入，以及未来付款9.5十亿美元的自有数据中心租约、最长16年、预计2027/2028开始。这些自有租约与4.1十亿美元第三方租赁担保不同；付款期、触发条件和资产回报须分别核对，不把多年总额当当期费用，也不将4.75十亿美元新债视为已覆盖全部承诺。[15]
治理更新：8月19日Tim Ryan加入董事会，Joseph Householder退休，KC McClure任审计与财务委员会主席，Nora Denzel加入该委员会。治理经验是监督资源而非投资回报保证；客户权证、融资、担保与收购仍需独立审查。[26]
本轮研究口径：历史年度、四季实际和下一季公司指引逐项对照已取发行人材料；并非新增报告期。估值按当前行情重算，股数/现金/债务均保持各自报表日期；新的承诺/资本变化在经营、风险和估值限制中同时反映。
补全6月27日采购/云算力承诺：不可撤销采购订单和最低合同承诺合计30.276十亿美元，包含晶圆、基板、零部件、多年云算力、软件及技术许可。分期（十亿美元）：FY2026余下17.386；FY2027为5.474；FY2028为2.851；FY2029为2.528；FY2030为1.471；FY2031及以后0.566，工具求和30.276。取消可能有重大罚金；部分云容量若被供应商减少、终止或转售，AMD承诺相应减少。[15]
估值
估值方法
未来12个月经营驱动的局部非GAAP盈利敏感性×作者市盈率；已扣新增债券票息，但未完整纳入未来投资/自有租约负担，非完整现金流折现或公允价值。
更多依据与口径（7项）
新取预期：StockAnalysis/S&P Global页面显示2026-09-09收盘时点，非GAAP FY2026/2027 每股收益7.57/15.45美元，收入50.81/87.39十亿美元；FY2026 每股收益范围7.00–8.20。54是评级样本、表格46是年度覆盖标示，未核实逐项每股收益样本，2027区间未开放。[24]
事实锚：Q2数据中心6.718十亿美元、非GAAP毛利56%、非GAAP季费用3.394、13%规范化税率、稀释股数1.659十亿股。[1]
作者经营假设延续：未来12个月DC收入26/35/47十亿美元，其他18/19/20；毛利52/56/59%，费用14.5/15.5/17，税率13%。目前没有核验足够的新交付/客户回报证据支持上调；9月会议摘要不用于改写收入或毛利假设。
股份仍取1.67/1.68/1.70十亿股，倍数30/40/45，均为本报告假设。主表未假定两份客户权证全额归属，另列最大0.32十亿股新增股份敏感性，避免把“附条件”误写为已发行。[15]
历史模型修订：新4.75十亿美元债券全年票息=1.25×4.6%+1.50×5%+1×5.25%+1×5.5%=0.240十亿美元。原净其他收益零改为−0.240作为保守融资扣减，暂不计募集款利息或投资回报；不是公司每股收益指引或精确净利息预测。经营收入/毛利/费用/倍数不随价格上调。[11][12]
已披露而未完整计入主模型的承诺：6月27日尚未起租的数据中心/地产租约未来付款4.5十亿美元、租期6–11年，预计2026H2开始；期后另签最高5.0十亿美元附条件投资承诺、预计截至FY2028投入，以及未来付款9.5十亿美元的自有数据中心租约、最长16年、预计2027/2028开始。这些自有租约与4.1十亿美元第三方租赁担保不同；付款期、触发条件和资产回报须分别核对，不把多年总额当当期费用，也不将4.75十亿美元新债视为已覆盖全部承诺。[15] 本模型未取得分期、租赁分类及新增收入对应关系，无法证明未来12个月费用假设已覆盖可能起租的增量；保留局部盈利敏感性，降低估值完整性置信度，不编造年度折旧/租金或一次性扣14.5十亿美元。
采购/云算力30.276十亿美元的分期已披露，其中FY2026余下17.386；缺的是其与预计存货、销货成本、云使用、应付结算及经营收款的现金桥，不是所有采购日程都缺失。不能与4.5/9.5十亿美元自有租约、最高5十亿美元投资及4.1十亿美元第三方担保不加核对地叠加，也不能在每股收益已含销货成本后把采购总额再次全扣。本表仍为局部盈利敏感性。[15]
| 情景 | 盈利/现金流输入 | 倍数/折现假设 | 价值输出 |
|---|---|---|---|
| 保守 | 收入44十亿美元，毛利52%，费用14.5，新增票息扣0.240；每股收益=(44×0.52−14.5−0.240)×87%/1.67=4.241美元 | 30倍情景市盈率 | 127.22美元/股 |
| 基准 | 收入54十亿美元，毛利56%，费用15.5，新增票息扣0.240；每股收益=(54×0.56−15.5−0.240)×87%/1.68=7.509美元 | 40倍情景市盈率 | 300.36美元/股 |
| 乐观 | 收入67十亿美元，毛利59%，费用17，新增票息扣0.240；每股收益=(67×0.59−17−0.240)×87%/1.7=11.407美元 | 45倍情景市盈率 | 513.33美元/股 |
表中估值由假设计算得出，不是精确目标价；基准情景已经要求DC业务显著高于当前季度年化水平。
更多依据与口径（3项）
估值高低取决于交付、毛利与稀释能否共同兑现；仅有管理层部署意向不支持提高盈利输入。
两份权证最大稀释敏感性：在主表净利润不变并额外加0.32十亿股的纯分母假设下，保守/基准/乐观价值为106.76/252.30/432.01美元。忽略采购增量和权证损益，故是压力计算，不是权证完整经济估值。[15]
新预期与作者模型分歧：卖方FY2027收入87.39十亿美元/每股收益15.45高于作者未来12个月基准54/7.509，期间亦不同。当前相对FY2026/2027预期为66.53/32.60倍；若2027 每股收益兑现，30/40倍价格463.50/618.00，但这是共识敏感性，不能替代未覆盖租约/权证成本的完整价值。[24]
当前价格需要怎样的盈利
503.60美元对应过去12个月 GAAP每股收益3.89的129.46倍、非GAAP5.76的87.43倍；作者基准每股收益7.508929隐含67.07倍，40倍需每股收益12.5900。新卖方FY2027 每股收益15.45若达成隐含32.60倍，须用实际交付、毛利、稀释与回款验证，不把两种时期和模型混为一谈。[18][24]
技术面
2026-09-10原始收盘503.60美元/股；简单移动平均线（20/50/200日）分别480.38/497.04/345.35。当前高于三条均线，但不能据单点宣称均线斜率均向上。[28]
更多依据与口径（3项）
20交易日收盘变化+4.28%，末日成交量/此前20日均量0.88倍；20日观察低高440.50–526.79，60日424.03–584.73。区间不是保证有效支撑，也不决定内在价值。[28]
相对于前版高于均线不变或短线转弱的结论均按新快照重做；不把量价变动解释成已核实机构买卖。尚缺数据：逐笔成交量加权均价（VWAP）、期权gamma、借券成本与统一时点行业相对强弱未获取。
行情价格：503.6 美元 · AMD · 行情日期 2026-09-10 · 直接行情来源
| 20日简单移动平均线 | 50日简单移动平均线 | 200日简单移动平均线 | 20日低 / 高 | 60日低 / 高 | 20日回报（%） | 20日量比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 480.3795 | 497.0438 | 345.3508 | 440.5 / 526.79 | 424.03 / 584.73 | 4.2801 | 0.88 |
计算口径：Yahoo 日线原始 close；均线为简单均线；未按股息再投资调整；窗口高低为观察区间，不是内在价值或保证有效支撑。量比=末日成交量/此前20个交易日均量。
更多依据与口径（2项）
样本交易日：251
行情证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/market/AMD-raw.json
筹码 / 持仓结构
Q2稀释股数同比+1.78%，股权激励费用（SBC）0.503十亿美元，公开回购为零；回购授权不能替代净股数分析。[1]
更多依据与口径（4项）
历史核验补证（截至2026-06-27，并非9月即时归属状态）：OpenAI与Meta各持最多1.6亿股、行权价0.01美元权证，合计最多3.2亿股。与采购/股价/技术商业条件挂钩，期末无股份归属或可行权，对本季及半年报表无影响；未满足权益分类条件前按负债分类。最大潜在新增股数相当本季1.659十亿股稀释股数的19.29%，不代表已经稀释19.29%或当前需确认同额负债。[15]
MISSING：最新13F持仓（且披露天然滞后）、Form 4内部人交易、做空余额、借券费与期权结构未核验；不据此断言资金流向。
8月19日新增董事与审计委员会轮换已核验；SEC索引只返回8月20日首屏，不能据此证明9月没有Form 4，也不能把董事任命当主动增持。[22][26]
2026-09-11复核仍未取得同一时点完整13F、内部人、借券及期权组合；价格503.60变化不能证明机构增减持。实际资本结构披露与实时筹码分开。
催化剂 / 近期大事
| 时间 / 确认状态 | 事件 | 事件性质 | 观察 / 论点影响 |
|---|---|---|---|
| 2026-08-04 | 2026Q2财报 | 已发生 | DC 6.718十亿美元、GAAP营业利润1.990、自由现金流（FCF）1.558为下季观察基准。[1] |
| 下一个报告季度2026Q3，发布日期未确认 | 2026Q3财报与交付验证 | 公司指引 | 收入12.7–13.3十亿美元、非GAAP毛利56%，关注回款、资本开支（CapEx）和DC占比。[1] |
| 2026Q2已宣布，后续客户验收日期未确认 | Helios与MI400系列规模部署 | 已发生 | 发布不等于验收；核对数据中心收入、软件优化与客户复购。[1] |
| 2026-09-08 09:30 EDT | Citi Global TMT会议 | 已发生；财务问答全文未核验 | 官网日历与第三方开场正文相互印证；不使用不可核验搜索摘要提高2027预测。[9][16] |
| 2026-09-11 08:50 PDT / 15:50 UTC | Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference | 官方安排；本报告UTC抓取时尚未开始 | 跟踪交付、毛利、客户资本回报与权证；未预写会议结果。[27] |
| 2026-08-17 | 4.75十亿美元票据发行 | 已完成发行 | 核对下季债务、资金用途、年度0.240十亿美元票息及并购资本配置。[11][12] |
| 2026-08-06公告；交割未核验 | Taalas收购协议 | 协议已宣布，不等于完成 | 对价、交割条件及整合收益未核验，不把专用推理产品计划变现为已确认收入。[13] |
| 2026-08-31已公告；2027/2030为计划 | HUMAIN系统已上线与扩建计划 | 生产已上线；扩建尚待执行 | 将当前生产与250MW/1GW远期规划分开，未增加当期收入。[25] |
| 2026-08-19 | 董事与审计委员会调整 | 已生效 | 关注资本配置、客户权证与担保监督。[26] |
下行情景详解
已有基准
Q2总收入11.536十亿美元、DC 6.718、非GAAP毛利56%；Q3指引13.0±0.3十亿美元。应收和存货上升、Q2现金受应付账款增加支持，估值对增长兑现敏感。[1] 同口径自由现金流（FCF）/非GAAP净利润：Q1=113.29%，Q2=56.45%，H1两季合计=82.07%；两季合计不是季度比率平均，截至Q2未触发滚动两季低于60%的作者预警线。Q2 自由现金流（FCF）/GAAP净利润不能直接与该线比较。[1] 另补入两份客户权证、4.1十亿美元担保及期后4.75十亿美元发债；Q2净现金不是当前净现金。[12][15] 已披露而未完整计入主模型的承诺：6月27日尚未起租的数据中心/地产租约未来付款4.5十亿美元、租期6–11年，预计2026H2开始；期后另签最高5.0十亿美元附条件投资承诺、预计截至FY2028投入，以及未来付款9.5十亿美元的自有数据中心租约、最长16年、预计2027/2028开始。这些自有租约与4.1十亿美元第三方租赁担保不同；付款期、触发条件和资产回报须分别核对，不把多年总额当当期费用，也不将4.75十亿美元新债视为已覆盖全部承诺。[15]
补全6月27日采购/云算力承诺：不可撤销采购订单和最低合同承诺合计30.276十亿美元，包含晶圆、基板、零部件、多年云算力、软件及技术许可。分期（十亿美元）：FY2026余下17.386；FY2027为5.474；FY2028为2.851；FY2029为2.528；FY2030为1.471；FY2031及以后0.566，工具求和30.276。取消可能有重大罚金；部分云容量若被供应商减少、终止或转售，AMD承诺相应减少。[15]
可观察触发条件：区分公司指引与研究预警
公司指引红线：Q3收入低于12.7十亿美元，需重估交付节奏。[1]
更多依据与口径（5项）
作者预警（非公司指引）：非GAAP毛利连续两季低于54%，或连续两季DC环比不增。
作者现金预警：滚动两季自由现金流（FCF）/非GAAP净利润低于60%，且应收/存货增速持续超过营收；不能只因扩产资本开支（CapEx）一个季度增加就断言恶化。
认股权证集中归属、出口限制或大客户自研替代，可能同时稀释每股收益（EPS）并削弱议价。[6]
商业伙伴违约导致租赁担保现金兑现，或Taalas整合/融资成本超过协同回报，需重估现金和每股收益（EPS）；不能将最大担保敞口直接列为本季费用。[13][15]
作者预警：投资承诺变为无条件、2026H2/2027租约开始而对应收入/回款未兑现，或自由现金流（FCF）不能覆盖分期付款及利息；尚无经核验年度分期，不能给虚构精确阈值。[15]
经营 → 盈利 / 现金 → 估值传导
GPU交付延迟/CPU竞争→DC收入低于计划→毛利和固定研发费用杠杆转负→可分配现金及每股收益（EPS）下降。
更多依据与口径（2项）
收入放缓叠加存货、应收占款→现金转化恶化；高估值倍数收缩与潜在稀释进一步放大股价下行。
投资承诺耗现金、自有租约形成资产使用成本和付款，第三方担保则是对手方违约风险；三者不混同，也不与新增债券本金、表内现金流重复扣减。[15]
假设敏感性：不是价格底部
作者压力：基准收入54下降15%、毛利56%降53%，费用15.5、新票息0.240、税13%、股份1.68不变，30倍价格133.41美元；比基准300.36低55.6%，比现价503.60低73.5%。权证、未起租承诺及担保损失未完整覆盖，不是底价。
下次披露如何确认 / 推翻
下次10-Q核对DC交付、毛利、应收/存货/应付、发债所得用途及偿债、两份客户权证归属/分类/计量，以及租赁担保实际付款。6月27日未归属不能外推至研究截止日，交付达标但现金恶化仍不升级。[12][15] 下一期披露必须将4.5/9.5十亿美元未起租付款、最高5.0十亿美元投资承诺的年度分期、租赁分类、启动日期及新增收入/费用并列，重做现金与盈利桥后才能声称估值已覆盖这些约束。[15] 同时按已披露采购/云算力分期核对库存和销货成本、应付付款与经营回款；6月27日流动性13.111十亿美元和8月发行4.75不能简单相减断言融资缺口，须包括实际资金用途、经营收款和融资可用额度。[15]
论点监控
| 监控指标 | 升级条件 | 失效信号 | 复核频率 | 直接来源 |
|---|---|---|---|---|
| Q3营收与DC交付 | 营收达到13.3十亿美元且DC继续环比增长（作者升级线） | 营收低于公司指引下限12.7十亿美元 | 每季 | [1] |
| 毛利与盈利质量 | 非GAAP毛利≥56%且无大额一次性支持 | 连续两季<54%（作者预警） | 每季 | [1][3] |
| 现金与营运资本 | 滚动两季自由现金流（FCF）/非GAAP净利润≥80%，应收增长不快于收入（作者阈值） | 持续<60%且存货/应收恶化 | 每季 | [1] |
| 每股稀释 | 股数稳定且权证里程碑收益超过稀释成本 | 股数增长明显快于净利润，或条款成本未计入 | 每季及重大协议 | [1][6] |
| 客户租赁担保与并购融资 | 交付回款可覆盖资金成本且担保不触发 | 合作伙伴违约、担保履约或收购现金成本侵蚀回报 | 事件及每季 | [12][13][15] |
| 采购/云算力、自有租约与投资现金桥 | 将已披露采购分期与预计存货/成本、应付结算、经营回款对应，并补齐租约/投资的分期和资产回报 | 承诺履行但收入及回款滞后，或未解释新增租赁/融资压力；不重复扣除已入盈利模型的成本 | 每季及承诺变更 | 10-Q Note10采购分期、未起租租约及期后事项 [15] |
| 卖方2027高增长预期/客户生产兑现 | DC收入、回款与毛利足以解释87.39十亿美元预期收入路径 | 部署规划未转实际验收，现金负担/稀释高于预期 | 季度/客户投产 | [24][25] |
投资框架判断
框架判断，不代表投资大师本人观点。
更多依据与口径（3项）
巴菲特框架（非本人观点）：支持项为已核验季度经营；反对项为资本占用、一次性盈利及每股融资成本。Q2收入11.536十亿美元、DC同比+107%已入表；8月31日发行人确认HUMAIN MI355X生产系统上线，强于单纯发布计划，但新增250MW/2030年1GW仍是未来目标。[18][25] 503.60美元近作者局部乐观值513.33；新取卖方2027非GAAP每股收益（EPS）15.45明显高于本模型，保留分歧，不随共识乐观机械抬高假设。[24] 判断Pass/观察，不把增长等同安全边际。
芒格框架：反向失败路径依次检查客户终端回报、回款、资本/信用承诺及估值收缩。补8月31日HUMAIN生产上线与未来250MW/1GW计划区分；尚缺租约投资分期与权证实际归属未完整建模。判断Pass，保留最强反证，不使用公司或名人背书。
段永平框架：先问生意是否能在现金支付和稀释后为股东赚钱，再谈价格；当前股价不是价值锚。503.60美元对应滚动12个月（TTM） GAAP每股收益（EPS）3.89的129.46倍、非GAAP5.76的87.43倍；作者基准每股收益（EPS）7.508929隐含67.07倍，40倍需每股收益（EPS）12.5900。新卖方FY2027 每股收益（EPS）15.45若达成隐含32.60倍，须用实际交付、毛利、稀释与回款验证，不把两种时期和模型混为一谈。[18][24] 判断Pass/观察，未经完整现金压力测试不作集中持仓建议。
缺失数据与影响
缺少EPYC与Instinct完整分拆、客户AI投资回报及GPU已验收数量；不以发布会性能指标代替收入。
更多依据与口径（7项）
没有完整投入资本回报率（ROIC）调整（巨额收购商誉/无形资产、平均投入资本）；不提供伪精确投入资本回报率（ROIC）。
Q2权证附注已核验：两份权证均未归属/可行权且本期报表无影响；6月27日以后归属、Taalas对价/交割、融资款具体用途及最新完整客户集中度仍缺失。[15]
9月8日Citi会议官方日历及第三方开场有证据；StockAnalysis页面错误/正文缺失、SeekingAlpha 403、GuruFocus仅开放开场，浏览器无法启动。未把搜索摘要中的TAM、2027数据中心目标或毛利评论作为已核验事实。
已知金额但未建完整模型：最高5.0十亿美元投资承诺、9.5十亿美元期后及4.5十亿美元期末未起租租约的分期、分类、开始时间与回报，不应隐藏为完全未知或机械当当期现金流。[15]
已补2026/2027非GAAP聚合每股收益（EPS），但逐项样本与2027分布、同口径第二家来源仍缺；不使用评级人数替代每股收益（EPS）人数。[24]
行情截至2026-09-10常规交易日，研究取证至2026-09-11T07:48:00.624259+00:00；不是盘中或盘后报价。[28]
已补6月27日30.276十亿美元采购/云算力承诺及财政年度分期；仍缺它们与经营收款、采购成本/库存/应付的统一现金桥。租约和投资分期缺口须单列，现有区间不能称已覆盖所有承诺。[15]
紧凑证据索引
[1] AMD Reports Second Quarter 2026 Financial Results :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-08-04
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/004_AMD/q2_2026.txt
SANTA CLARA, Calif., Aug. 04, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ:AMD) today announced financial results for the second quarter of 2026. Second quarter revenue was $11.5 billion, gross margin was 54%, operating income was $2.0 billion, net income was $2.3 billion and diluted earnings per share was $1.38. On a non-GAAP(*) basis, gross margin was 56%, operating income was $3.1 billion, net income was $2.8 billion and diluted earnings per share was $1.66.
[2] AMD Reports First Quarter 2026 Financial Results :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-05-05
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/004_AMD/q1_2026.txt
SANTA CLARA, Calif., May 05, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ:AMD) today announced financial results for the first quarter of 2026. First quarter revenue was $10.3 billion, gross margin was 53%, operating income was $1.5 billion, net income was $1.4 billion and diluted earnings per share was $0.84. On a non-GAAP(*) basis, gross margin was 55%, operating income was $2.5 billion, net income was $2.3 billion and diluted earnings per share was $1.37.
[3] AMD Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-02-03
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/004_AMD/q4_2025.txt
SANTA CLARA, Calif., Feb. 03, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ:AMD) today announced financial results for the fourth quarter and full year of 2025. Fourth quarter revenue was a record $10.3 billion, gross margin was 54%, operating income was $1.8 billion, net income was $1.5 billion and diluted earnings per share was $0.92. On a non-GAAP(*) basis, gross margin was 57%, operating income was a record $2.9 billion, net income was a record $2.5 billion and diluted earnings per share was a record $1.53.
[4] AMD Reports Third Quarter 2025 Financial Results :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2025-11-04
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/004_AMD/q3_2025.txt
SANTA CLARA, Calif., Nov. 04, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ:AMD) today announced financial results for the third quarter of 2025. Third quarter revenue was a record $9.2 billion, gross margin was 52%, operating income was $1.3 billion, net income was $1.2 billion and diluted earnings per share was $0.75. On a non-GAAP(*) basis, gross margin was 54%, operating income was $2.2 billion, net income was $2 billion and diluted earnings per share was $1.20. Our third quarter results did not include any revenue from shipments of AMD Instinct™ MI308 GPU products to China.
[5] AMD Reports Fourth Quarter and Full Year 2024 Financial Results :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2025-02-04
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/004_AMD/q4_2024.txt
SANTA CLARA, Calif., Feb. 04, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ:AMD) today announced financial results for the fourth quarter and full year of 2024. Fourth quarter revenue was a record $7.7 billion, gross margin was 51%, operating income was $871 million, net income was $482 million and diluted earnings per share was $0.29. On a non-GAAP(*) basis, gross margin was 54%, operating income was a record $2.0 billion, net income was a record $1.8 billion and diluted earnings per share was $1.09.
[6] February 4, 2026 - 10-K: Annual report [Section 13 and 15(d), not S-K Item 405] | Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-02-04
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260908/004_AMD/annual2025.txt
In the Data Center segment, we compete primarily against Intel Corporation (Intel) and Nvidia Corporation (Nvidia with our CPU, GPU DPU and AI NIC server products. In addition, we compete against Altera with our FPGA and adaptive SoC server products. A variety of smaller fabless silicon companies offer proprietary accelerator solutions and Arm®-based CPUs targeting data center use cases. In addition, some of our customers are internally developing their own data center microprocessor products and accelerator products which could impact the available market for our products.
[9] Citi’s 2026 Global TMT Conference :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-09-08
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/004_AMD/fetch-10.txt
## Citi’s 2026 Global TMT Conference Sep 8, 2026 • 9:30 am EDT [Webcast Audio](https://kvgo.com/2026-global-tmt-conference/amd-sep-2026 "Opens in a new window")
[11] August 14, 2026 - 424B5: Prospectus [Rule 424(b)(5)] | Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-08-14
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/004_AMD/fetch-12.txt
We are offering $1,250,000,000 aggregate principal amount of our 4.600% Senior Notes due 2029 (the “2029 notes”), $1,500,000,000 aggregate principal amount of our 5.000% Senior Notes due 2031 (the “2031 notes”), $1,000,000,000 aggregate principal amount of our 5.250% Senior Notes due 2033 (the “2033 notes”) and $1,000,000,000 aggregate principal amount of our 5.500% Senior Notes due 2036 (the “2036 notes” and, together with the 2029 notes, the 2031 notes and the 2033 notes, the “notes”).
[12] August 17, 2026 - 8-K: Current report | Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-08-17
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/004_AMD/fetch-20.txt
On August 17, 2026 (the âClosing Dateâ), Advanced Micro Devices, Inc. (the âCompanyâ) closed its public offering (the âOfferingâ) of $4.75 billion aggregate principal amount of senior notes, consisting of $1.25 billion aggregate principal amount of its 4.600% Senior Notes due 2029 (the â2029 Notesâ), $1.50 billion aggregate principal amount of its 5.000% Senior Notes due 2031 (the â2031 Notesâ), $1.00 billion aggregate principal amount of its 5.250% Senior Notes due 2033 (the â2033 Notesâ) and $1.00 billion aggregate principal amount of its 5.500% Senior Notes due 2036 (the â2036 Notes,â and together with the 2029 Notes, the 2031 Notes and the 2033 Notes, the âNotesâ). The terms of the Notes are governed by an Indenture, dated June 9, 2022 (the âBase Inden
[13] AMD Acquires Taalas to Advance Compute Solutions for Rapidly Growing AI Inference Market :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-08-06
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/004_AMD/fetch-21.txt
SANTA CLARA, Calif., Aug. 06, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ: AMD) today announced it has reached a definitive agreement to acquire Taalas, a pioneer in specialized AI inference silicon.
[15] AMD 2026Q2 Form 10-Q：权证、担保及债务附注
发布日期：2026-08-05
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/004_AMD/quarter-full.txt
In October 2025 and February 2026, the Company issued warrants to OpenAI OpCo, LLC (OpenAI) and Meta Platforms, Inc. (Meta), each entitling the holder the right to purchase up to 160 million shares of the Company’s common stock at an exercise price of $0.01 per share (the OpenAI Warrant and the Meta Warrant, respectively). The warrants vest in tranches based on specified AMD Instinct TM GPU purchase milestones by OpenAI, Meta, their affiliates, or indirectly through authorized third-parties and achievement of specified stock price targets. The vesting of the OpenAI Warrant is also subject to stock‑performance thresholds. Each vested tranche is further subject to additional technical and commercial conditions before becoming exercisable. The OpenAI Warrant and Meta Warrant is exercisable through October 5, 2030 and February 23, 2031, respectively. The warrants will be classified as liabilities until certain conditions for equity classification are met. As of June 27, 2026, no warrant shares had vested or become exercisable, and the warrants had no impact on the Condensed Consolidated Financial Statements for the three and six months ended June 27, 2026.
[16] Advanced Micro Devices Inc at Citi Global TMT Conference Transcript
发布日期：2026-09-08
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260909/evidence/004_AMD/fetch-22.txt
Sep 08, 2026 / 01:30PM GMT **Atif Malik** - *Citi Infrastructure Investments LLC - Analyst* Welcome to day one of Citi Global TMT Conference. My name is Atif Malik. I cover U.S. semiconductors and semiconductor equipment stocks. It's my pleasure to welcome Jean Hu, EVP, CFO, and Treasurer, Matt Ramsay, CVP, financial strategy, friendly neighborhood IR from AMD. I'll kick it off with my questions first. If you have a question, save it towards the end. We'll have the mic come to you, and you can ask your question. Welcome, guys.
[18] AMD Reports Second Quarter 2026 Financial Results :: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
发布日期：2026-09-11重新获取；原发布日期见正文
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/004_AMD/fetch-01.txt
SANTA CLARA, Calif., Aug. 04, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ:AMD) today announced financial results for the second quarter of 2026. Second quarter revenue was $11.5 billion, gross margin was 54%, operating income was $2.0 billion, net income was $2.3 billion and diluted earnings per share was $1.38. On a non-GAAP(*) basis, gross margin was 56%, operating income was $3.1 billion, net income was $2.8 billion and diluted earnings per share was $1.66.
[22] AMD SEC index
发布日期：2026-09-11重新获取；原发布日期见正文
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/004_AMD/fetch-05.txt
| Date | Form | Description | XBRL | Pages | |---|---|---|---|---| | 08/20/26 | 3 | [Form 3: Initial statement of beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000169/wk-form3_1787257796.html) | | 2 | | 08/20/26 | 4 | [Form 4: Statement of changes in beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000167/wk-form4_1787257549.html) | | 2 | | 08/20/26 | 4 | [Form 4: Statement of changes in beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000165/wk-form4_1787257137.html) | | 1 | | 08/20/26 | 144 | [Form 144: Report of proposed sale of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0001950047-26-008444/primary_doc.html) | | 2 | | 08/19/26 | 8-K | [Form 8-K: Current report](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000163/amd-20260817.htm) | [  ](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000163/0000002488-26-000163-xbrl.zip) | 5 | | 08/18/26 | 4 | [Form 4: Statement of changes in beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000161/wk-form4_1787086197.html) | | 2 | | 08/18/26 | 4 | [Form 4: Statement of changes in beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000159/wk-form4_1787085960.html) | | 2 | | 08/18/26 | 4 | [Form 4: Statement of changes in beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000157/wk-form4_1787085741.html) | | 2 | | 08/18/26 | 4 | [Form 4: Statement of changes in beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000155/wk-form4_1787085578.html) | | 2 | | 08/18/26 | 4 | [Form 4: Statement of changes in beneficial ownership of securities](https://ir.amd.com/financial-information/sec-filings/content/0000002488-26-000153/wk-form4_1787085348.html) | | 2 |
[24] AMD expectations retry
发布日期：2026-09-11获取；发布日期见正文
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/004_AMD/extra-24.txt
| Fiscal Year | FY 2021 | FY 2022 | FY 2023 | FY 2024 | FY 2025 | FY 2026 | FY 2027 | FY 2028 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Period Ending | Dec 25, 2021 | Dec 31, 2022 | Dec 30, 2023 | Dec 28, 2024 | Dec 27, 2025 | Dec 31, 2026 | Dec 31, 2027 | Dec 31, 2028 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Revenue | 16.43B | 23.60B | 22.68B | 25.79B | 34.64B | 50.81B | Upgrade | Upgrade | | Revenue Growth | 68.33% | 43.61% | -3.90% | 13.69% | 34.34% | 46.70% | Upgrade | Upgrade | | Gross Profit | 7.93B | 12.05B | 11.40B | 13.67B | 18.18B | 28.22B | Upgrade | Upgrade | | Gross Margin | 48.25% | 51.06% | 50.27% | 53.02% | 52.49% | 55.54% | Upgrade | Upgrade | | Operating Income | 3.65B | 1.26B | 401.00M | 2.09B | 3.74B | 14.34B | Upgrade | Upgrade | | Net Income | 3.16B | 1.32B | 854.00M | 1.64B | 4.34B | 9.38B | Upgrade | Upgrade | | EPS | - | - | - | - | 4.17 | 7.57 | Upgrade | Upgrade | | EPS Growth | - | - | - | - | 25.98% | 81.49% | Upgrade | Upgrade | | Forward PE | 46.64 | 20.28 | 44.35 | 27.74 | 38.76 | 68.86 | Upgrade | Upgrade | | Free Cash Flow | 3.19B | 3.88B | 2.21B | 3.50B | 4.59B | 7.46B | Upgrade | Upgrade | | No. Analysts | - | - | - | - | - | 46 | Upgrade | Upgrade |
[25] AMD HUMAIN go-live
发布日期：2026-09-11获取；发布日期见正文
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/004_AMD/extra-25.txt
- HUMAIN is now delivering production AI compute in Saudi Arabia powered by AMD Instinct™ MI355X GPUs, AMD EPYC™ CPUs and Cisco Silicon One-based AI networking to deliver the performance, scale and resilience necessary for next-generation workloads. - AMD, Cisco and HUMAIN plan to deploy up to 250 MW of AI infrastructure as part of the next phase of the buildout beginning in 2027. - Driven by strong customer demand, the AMD, Cisco and HUMAIN joint venture remains on track to deploy up to 1 GW of AI infrastructure by 2030.
[26] AMD director Tim Ryan
发布日期：2026-09-11获取；发布日期见正文
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/004_AMD/extra-26.txt
- Appointment strengthens AMD's board with deep expertise spanning technology, enterprise operations and financial governance - KC McClure named chair of the Audit and Finance Committee SANTA CLARA, Calif., Aug. 19, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- AMD (NASDAQ: AMD) today announced the appointment of Tim Ryan to its board of directors, effective Aug. 19, 2026. AMD also announced related board committee changes, with KC McClure named chair of the Audit and Finance Committee and appointed to the Nominating and Corporate Governance Committee. Nora Denzel, AMD’s lead independent director, has joined the Audit and Finance Committee.
[27] AMD calendar current
发布日期：2026-09-11获取；发布日期见正文
证据文件：/mnt/q/private/stock_site/data/batches/20260911/evidence/004_AMD/extra-27.txt
Aug 4, 2026 ⢠2:00 pm PDT AMD Fiscal Second Quarter 2026 Financial Results
[28] AMD raw daily close 2026-09-10
发布日期：2026-09-10
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